20230509-德邦证券-福斯特-603806.SH-胶膜为基_多点开花_4页_813kb

总结

福斯特（603806SH）是全球光伏胶膜龙头企业，市场占有率保持超过50%，近年背板业务市占率快速提升。2022年实现营收188.77亿元，同比增长46.82%，净利润同比下降28.13%，但2023年Q1业绩反弹，营收和净利润分别增长26.48%和74.6%。公司产品系列丰富，适应多种技术路线，并在泰国、越南扩张产能。电子材料业务逐步发展，感光干膜已进入大型PCB厂商供应体系。分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为301.1亿、379.6亿、461.2亿，PE分别为21倍、17倍、14倍。主要风险包括产业链价格波动和产业政策变化。