20181210-莫尼塔投资-石油产业链周报_联合减产120万桶／日_油价反弹_11页_1mb

报告摘要

石油产业链周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月上旬全球石油产业链的关键动态，涵盖原油、天然气、油田服务与设备、炼油及化工等主要板块的变化趋势。整体来看，油价因OPEC+联合减产及美国库存下降等因素有所反弹，但化工产品价格受油价下跌影响而下跌，炼油行业开工率下降，LNG价格受供需影响波动较大，公司股价表现则呈现中下游板块优于上游板块的态势。

原油市场分析

主要观点

油价上涨：上周Brent和WTI原油期货价格同时上涨，Brent上涨3.9%至61.40美元/桶，WTI上涨2.8%至52.13美元/桶，Brent-WTI价差扩大至9.27美元/桶。
减产政策：OPEC+宣布联合减产120万桶/日，自2019年1月起生效，持续6个月。OPEC减产80万桶/日，非OPEC（如俄罗斯）减产40万桶/日，合计减产120万桶/日。
库存与钻井数：美国原油库存环比减少732.3万桶，连续10周增长后首次下降；活跃钻井数减少10座至877座，创两年最大单周降幅。
加拿大产量削减：加拿大艾伯塔省计划从2019年1月起日均原油产量削减8.7%（约32.5万桶/日），当前日均产量为370万桶/日。

关键信息

OPEC+联合减产有助于平衡市场供需，支撑2019年油价稳定在70美元/桶。
沙特和俄罗斯在OPEC+中占据主导地位，其增产行为对整体产量影响较大。
美国原油产量与上周持平，但出口量增加，显示市场对原油的需求有所上升。

天然气市场分析

主要观点

LNG出厂价下跌：全国LNG出厂价总体下跌，华北、华中、西北、西南、华东分别下跌11%、7%、10%、5%、3%，华南保持稳定。
价格反弹：周五因全国大面积降温和西北地区气源调整，LNG出厂价出现反弹。
接收站价格稳定：各LNG接收站价格保持稳定，未出现明显波动。

关键信息

LNG价格下跌主要由于供给充裕与需求增速不及供给。
上游气源价格全面上浮，多地召开听证会调整居民和非居民用天然气价格。
接收站价格稳定显示下游市场对LNG的采购需求未明显变化。

油田服务与设备市场分析

主要观点

钻机数量减少：美国和加拿大油气钻机数量环比减少，全球钻机数量环比上升。
利用率回升：11月全球钻井平台利用率回升，但日费率全面下跌。
价格下跌：自升式、半潜式和钻井船日费率分别环比减少1526美元、2840美元和8442美元。

关键信息

全球陆上钻机占90%，显示陆上勘探仍为主力。
钻井平台利用率回升表明市场对石油开采的需求有所恢复，但油价下跌导致服务价格下降。

炼油市场分析

中国炼油市场

开工率下降：地炼开工率减少2.6个百分点至65.86%，国营炼厂开工率维持在81.5%。
裂解价差减少：新加坡加氢裂化装置裂解价差减少0.76美元/桶。

美国炼油市场

开工率下降：美国炼油厂开工率减少0.1个百分点至95.5%。
裂解价差减少：美国炼油裂解价差为10.68美元/桶，较上周减少1.165美元/桶。
库存增加：美国汽油库存增加169.9万桶，中质馏分油库存增加381万桶。

关键信息

中国和美国炼油开工率均有所下降，裂解价差减少反映炼油利润承压。
美国库存增加表明炼油需求疲软，市场对成品油的消费仍处于低位。

化工市场分析

主要观点

价格下跌：受油价下跌影响，主要化工产品价格下跌，跌幅前三为甲醇（8%）、PTA（6%）、乙烯（6%）。
价差波动：部分石化产品价差上涨，如丙烯-丙烷价差上涨7%，MEG-乙烯2价差上涨6%，丁二烯-C4价差上涨2%。
跌幅显著：甲醇-无烟煤价差下跌29%，PTA-PX价差下跌15%，尿素-无烟煤价差下跌13%。

关键信息

化工产品价格受油价波动影响显著，部分产品价差上涨，部分下跌，反映产业链内部的复杂性。
美国丙烯库存达到历史高点，显示部分产品供需失衡。

公司股价表现

中下游板块优于上游：上周中下游板块股价表现优于上游板块，炼化板块涨幅领先。
上游板块：油服板块表现较好，涨幅前三为通源石油（4.5%）、潜能恒信（3.1%）、中海油服A（2.2%）。
中下游板块：炼化板块涨幅前三为山东万华（8.0%）、卫星石化（6.2%）、桐昆股份（5.8%）。

关键信息

中下游板块在油价反弹及市场需求恢复的背景下表现更优。
油服板块受减产预期影响，股价上涨反映市场对服务需求的预期。

总结

本周石油产业链整体呈现油价反弹、LNG价格波动、炼油利润承压、化工产品价格下跌的态势。OPEC+联合减产和美国原油库存下降是支撑油价上涨的主要因素，而LNG价格下跌则主要由于供给过剩与需求疲软。油田服务与设备市场利用率回升但日费率下降，显示行业面临成本压力。炼油行业开工率下降，裂解价差减少，反映炼油利润空间受限。化工产品价格受油价影响显著，部分价差上涨，部分下跌，显示产业链的复杂性。公司股价方面，中下游板块表现优于上游板块，炼化企业受益于市场需求回升，油服企业则因减产预期上涨。

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