20140615-中泰证券-化工行业_周报-PTA企业限产保价_再度拉涨市场价格_24页_2mb
报告摘要
化工行业周报总结（2014/06/09-2014/06/15）
核心内容概述
本报告分析了2014年6月9日至6月15日期间化工行业的市场走势、重点公司表现及主要产品价格变化。整体来看，化工行业在本周呈现上涨趋势，但部分子行业仍面临价格波动和产能过剩问题。环保政策对行业影响显著，尤其是草甘膦和PTA行业。
主要观点
-
行业整体表现：
化工板块本周上涨1.79%，相对A股（剔除金融股）的收益率为-0.16%。板块估值为15倍PE，与近三年均值相当，但溢价率为-13.23%，显示估值处于相对低位。 -
PTA市场动态：
PTA工厂持续限产保价，开工率降至63%左右，库存大幅降低，现货价格连续上涨。由于PTA和聚酯库存处于低位，PTA联盟对市场影响较大，预计PTA价格将继续维持高位，期货价格也将向现货靠拢。 -
油价与市场影响：
本周国际油价上涨，WTI和Brent分别上涨4.0%和3.9%。国内成品油价格变化率为0.78%，下一次调价时间预计为6月23日。原油库存下降，市场对供需关系更加关注。 -
环保核查影响：
环保部公示第一批符合环保核查要求的草甘膦生产企业，但草甘膦价格自4月起持续下跌，市场尚未出现明显反弹迹象。 -
重点公司表现：
齐鲁证券推荐的重点公司包括国瓷材料、鼎龙股份、宏大爆破、金正大等，其中国瓷材料和鼎龙股份表现较为突出，而部分公司如宝莫股份、山东墨龙等出现下跌。
关键信息
一、重点公司表现
| 公司名称 | 本周价格（元） | 周涨幅 | 2013年EPS（元） | 2014年EPS（元） | 2013年PE | 2014年PE | PB(TTM) | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国瓷材料 | 26.92 | 3.94% | 0.63 | 0.86 | 43 | 31 | 5.0387 | 买入 |
| 鼎龙股份 | 10.75 | -1.38% | 0.27 | 0.37 | 40 | 29 | 4.5476 | 买入 |
| 宏大爆破 | 24.16 | 8.68% | 0.75 | 1.16 | 32 | 21 | 3.7848 | 买入 |
| 金正大 | 19.10 | -0.78% | 0.95 | 1.24 | 20 | 15 | 3.1096 | 买入 |
| 烟台万润 | 10.80 | -0.74% | 0.45 | 0.50 | 24 | 21 | 2.3149 | 增持 |
| 亚星化学 | 4.08 | 3.03% | 0.03 | - | 136 | - | 3.5745 | 增持 |
| 宝利沥青 | 5.97 | 0.84% | 0.19 | 0.25 | 32 | 24 | 2.7528 | 增持 |
| 烟台万华 | 16.66 | 0.60% | 1.34 | 1.61 | 12 | 10 | 3.4320 | 增持 |
| 泰和新材 | 8.73 | 3.56% | 0.17 | 0.42 | 51 | 21 | 2.4231 | 增持 |
| 青岛金王 | 10.40 | 4.52% | 0.17 | 0.23 | 61 | 46 | 5.2614 | 增持 |
二、主要产品价格走势
| 产品名称 | 本周价格（元/吨或美元/吨） | 上周价格 | 变化率 | 上月同期 | 变化率 | 去年同期 | 变化率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WTI原油 | 106.53 | 102.48 | 4.0% | 100.59 | 5.9% | 95.88 | 11.1% |
| Brent原油 | 113.02 | 108.79 | 3.9% | 108.41 | 4.3% | 103.49 | 9.2% |
| PTA（华东） | 7,300 | 6,950 | 5.0% | 6,100 | 19.7% | 7,850 | -7.0% |
| 涤纶长丝（桐乡桐昆） | 11,000 | 10,500 | 4.8% | 10,500 | 4.8% | 12,500 | -12.0% |
| 草甘膦（新安化工） | 26,250 | 28,250 | -7.1% | 29,750 | -11.8% | 35,000 | -25.0% |
| 甲醇（华东） | 2,540 | 2,550 | -0.4% | 2,700 | -5.9% | 2,640 | -3.8% |
| 乙二醇（华东） | 7,400 | 7,350 | 0.7% | 6,700 | 10.4% | 7,050 | 5.0% |
| 乙烯（韩国FOB） | 1,425 | 1,450 | -1.7% | 1,465 | -2.7% | 1,265 | 12.6% |
| 丙烯（韩国FOB） | 1,355 | 1,350 | 0.4% | 1,345 | 0.7% | 1,300 | 4.2% |
| 丁二烯（韩国FOB） | 1,330 | 1,280 | 3.9% | 1,335 | -0.4% | 1,410 | -5.7% |
| 纯苯（华东） | 9,400 | 9,400 | 0.0% | 9,000 | 4.4% | 8,940 | 5.1% |
| 甲苯（华东） | 8,100 | 8,000 | 1.3% | 7,830 | 3.4% | 8,250 | -1.8% |
| 二甲苯（华东） | 8,070 | 8,025 | 0.6% | 7,900 | 2.2% | 8,250 | -2.2% |
| PVC（电石法华东） | 6,085 | 6,085 | 0.0% | 6,105 | -0.3% | 6,530 | -6.8% |
| PVC（乙烯法华东） | 6,950 | 6,950 | 0.0% | 6,850 | 1.5% | 6,850 | 1.5% |
| 电石（华东低端） | 3,250 | 3,250 | 0.0% | 3,250 | 0.0% | 3,150 | 3.2% |
三、市场动态
-
PTA市场：PTA工厂限产保价，开工率降至63%左右，库存减少，现货价格大幅上涨。PTA和聚酯库存处于低位，PTA联盟对市场影响较大，预计PTA价格将继续维持高位。
-
草甘膦市场：草甘膦价格自4月起持续下跌，环保核查虽已公示，但市场仍缺乏提振措施，预计短期内难以反弹。
-
甲醇市场：甲醇价格持续下跌，主要受国内产能增加和进口压力影响，市场仍处于下行通道，反弹需等待7月。
四、行业展望
-
PTA与聚酯联盟：PTA联盟目前更具优势，若聚酯开工负荷不能超过72%，PTA现货偏紧的情况将延续。
-
水性涂料技术：环保政策推动下，水性涂料技术标准将于7月1日实施，预计对涂料行业带来积极影响，万华化学有望受益。
-
煤制气行业：煤制气项目迎来发展机遇，但也面临诸多挑战，包括入管网价格、人才储备、水资源保障和碳减排压力等。
总结
本周化工行业整体表现积极，PTA市场因限产保价而上涨，但部分产品如草甘膦和甲醇仍面临价格下行压力。环保政策对行业影响深远，重点公司如国瓷材料、鼎龙股份和宏大爆破表现突出，而板块整体估值相对较低。未来需关注PTA与聚酯联盟的有效性、水性涂料技术实施影响以及煤制气项目的进展。
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
