20180826-光大证券-基础化工行业周报_PTA维持强势_关注采暖季限产提前和下游需求旺季的共振_20页_4mb

基础化工行业周报总结（2018/08/19-2018/08/25）

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现较为分化，部分产品价格显著上涨，而另一些则出现下跌。PTA（精对苯二甲酸）作为重点产品之一，价格涨幅较大，成为聚酯产业链中供需改善最明显的环节。同时，行业受到环保政策和季节性因素的影响，部分细分领域如维生素B12、氟硅、氯碱等表现活跃。在股票市场方面，板块整体涨幅有限，但部分个股表现突出，而一些个股则跌幅明显。

主要观点与关键信息

1. 产品价格变动情况

涨幅靠前的产品：

• 维生素B12：上涨13.2%，7月环保政策影响下价格反弹。
• 醋酐：上涨8.8%，主要受原料供应紧张影响。
• PTA（华东）：上涨8.4%，加工价差扩大，预计未来仍维持强势。
• 煤焦油：上涨8.0%，环保政策推动价格上涨。
• 硫酸：上涨6.7%，市场供需关系改善。
• 二氯甲烷（华东）：上涨6.4%，原料端支撑价格上涨。
• Brent原油：上涨5.4%，国际油价上涨带动相关产品。
• R22（华东）：上涨5.1%，主流市场价格升至20000-20500元/吨。
• 尿素（波罗的海小粒散装）：上涨5.1%，价格回升。
• 天然橡胶：上涨5.0%，市场情绪有所改善。

跌幅靠前的产品：

• 锂电池隔膜：下跌10.0%，市场供需关系恶化。
• 维生素D3：下跌7.6%，终端需求疲软。
• 电池级碳酸锂：下跌4.3%，价格持续走低。
• 丁二烯（东南亚CFR）：下跌3.2%，国际市场需求疲软。
• 聚合MDI（华东）：下跌3.1%，价格承压。
• 烟酸：下跌3.0%，价格持续走低。
• 维生素A：下跌2.5%，价格回调。
• TDI（华东）：下跌2.5%，价格承压。
• PVC（华东电石法）：下跌2.1%，成本上涨导致利润下滑。
• 汽油（新加坡）：下跌1.5%，国际油价下跌影响国内市场。

2. 行业动态

• PTA、PX价格上涨：PTA价格上涨640元/吨，PX-石脑油价差扩大20美元，推动聚酯产业链价格上涨。
• 环保政策影响：山西煤企环保检查和唐山采暖季限产提前，带动焦炭和螺纹钢期货上涨。同时，宁夏地区环保政策严格，维生素B12市场购销活跃，价格反弹。
• 氯碱产品上涨：二氯甲烷、三氯甲烷价格继续上行，R22价格强势运行，主流市场价格上涨至20000-20500元/吨。

3. 投资观点

• 关注PTA和聚酯产业链：PTA价格维持强势，预计未来两年供需格局改善明显。
• 重点推荐企业：
  • 传统化工：中国石油、中国石化、新奥股份（关注油价上涨风险）；恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、卫星石化（中国化工崛起组合）。
  • PA66：关注神马股份。
  • 农药：扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学、利民股份。
  • 钾肥：关注冠农股份。
  • 尿素：阳煤化工。
  • 磷肥：新洋丰、云天化。
  • 染料：浙江龙盛、闰土股份。
  • 有机硅：新安股份、合盛硅业。
  • 成长股：IC电子化学品生产企业如晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材；锂电材料龙头如新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

4. 股票市场表现

• 板块整体表现：中信基础化工板块涨幅为0.12%，排名靠后。
• 涨幅较大的个股：
  • 兴化股份：+15.29%
  • 青松股份：+13.41%
  • *ST尤夫：+13.34%
  • *ST宜化：+13.03%
  • 建新股份：+12.23%
• 跌幅较大的个股：
  • ST河化：-18.59%
  • 阳谷华泰：-17.14%
  • 集泰股份：-17.11%
  • 赞宇科技：-16.89%
  • 三聚环保：-16.04%

5. 风险提示

• 宏观经济不振：可能导致化工产品需求下滑。
• 贸易摩擦恶化：可能对化工行业造成不利影响。

结论

本周基础化工行业呈现明显的分化趋势，PTA、PX、维生素B12等产品价格上涨，而锂电池隔膜、维生素D3等产品价格下跌。环保政策与季节性因素共同推动部分产品价格走高，同时，行业整体仍保持较高景气度。投资建议关注PTA、聚酯产业链、中国化工崛起组合以及部分成长股。需警惕宏观经济下滑和贸易摩擦加剧带来的风险。