20210130-开源证券-煤炭开采行业周报_需求渐弱动力煤价迎来回调_焦炭快速落实第十五轮提涨_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年1月25日至1月29日煤炭行业市场动态，分析了煤电与煤焦钢产业链的表现，并对行业未来走势进行了展望。报告指出，随着气温回升和春节临近，动力煤市场需求减弱，价格出现回调，但整体仍处于高位。焦炭价格则继续上涨，第十五轮提涨，反映出焦炭供给偏紧。同时，报告对煤炭板块的估值表现、关键市场指标、运输费用、公司公告及行业动态进行了详细分析，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 动力煤价格回调，供需矛盾缓解

• 港口价格：CCTD秦港5500K现货交易价环比大跌10.30%至845元/吨，环渤海动力煤综合价格指数微跌至595元/吨。
• 产地价格：陕西、内蒙等地动力煤价格环比小幅下跌，山西大同价格持平。
• 期货价格：动力煤期货价格小跌，跌幅2.86%。
• 库存情况：秦港库存维持在500万吨水平，持续四个月；广州港库存小幅上涨。
• 未来展望：预计春节后煤价将有所回落，但因政策鼓励就地过年，节后需求仍具支撑，价格回落幅度有限。

2. 焦炭价格继续上涨，焦煤价格稳定

• 焦炭：本周落实第十五轮提涨，涨幅100元/吨，连续8周上涨，反映出焦炭供给偏紧。
• 焦煤：港口和产地价格均保持稳定，但期货价格大跌，跌幅6.96%，升水幅度缩小。
• 库存变化：焦炭库存大幅上涨，结束九连降，但仍处低位；炼焦煤库存小涨，库存可用天数上升。
• 需求情况：小型焦化厂开工率持平，大中型上涨；全国钢厂高炉开工率微跌，唐山钢厂高炉开工率下降明显。

3. 煤炭板块表现

• 板块行情：本周煤炭板块大跌6.12%，跑输沪深300指数2.21个百分点。
• 估值表现：PE为12.4倍，PB为1.01倍，均位于全A股尾部。
• 高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
• 新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业。
• 国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、大同煤业。
• 经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份。
• 积极推动债务重组受益标的：ST永泰。

4. 行业动态

• 煤炭产能储备充足：2021年1月，国内煤炭日销量创历史新高，达到831万吨。
• 清洁能源占比提升：2020年我国煤炭消费比重下降1个百分点，清洁能源消费占比提高。
• 煤矿安全整治：陕西部署2021年煤矿安全专项整治三年行动集中攻坚，强调安全监管和淘汰落后产能。
• 重庆煤矿关闭：重庆对14个煤矿实施关闭退出，核定淘汰产能1150万吨/年。
• 鄂尔多斯煤炭产量下降：2020年鄂尔多斯规上原煤产量下降11%，但四季度产量显著回升。

关键信息

1. 市场指标速览

2. 重点公司公告

• 中国神华：2020年净利润约392亿元，同比下降约9%。
• 盘江股份：2020年四季度毛利同比上涨13.58%，全年毛利同比下降13.31%。
• 神火股份：2020年净利润预计同比下降77.70%，但电解铝业务盈利增加。
• 平煤股份：2020年四季度毛利同比上涨31.88%，但销量同比下降0.91%。
• 山西焦化：2020年净利润预计同比增加116.01%~145.54%。
• 云煤能源：2020年净利润同比减少75.83%，主要受疫情影响。
• *ST大洲：2020年净利润同比减亏，主要因资产减值准备减少。
• 淮河能源：2020年净利润减少，但扣除非经常性损益后增加。

3. 风险提示

• 经济增速下行风险：2020年疫情冲击下，经济增长承压，煤炭行业依赖宏观经济回暖。
• 供需错配风险：供给侧改革及进口政策变动可能引发供需错配。
• 可再生能源替代风险：清洁能源快速发展，可能对火电市场份额造成一定影响。

结论

综上所述，短期来看，动力煤价格因需求减弱出现回调，但整体仍处高位，煤企业绩表现良好。焦炭价格持续上涨，反映出供给偏紧。煤炭板块估值偏低，具备价值修复潜力。未来需关注疫情对需求的影响、政策对供给的调控以及可再生能源对传统能源的替代趋势。