20210130-安信证券-煤炭行业周报_动力煤价格回落_但中枢仍将上移_23页_2mb

煤炭行业周报总结（2021年01月30日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如焦炭表现出一定上涨趋势。动力煤价格在港口和产地均有所回落，但中长期价格中枢上移趋势不变。焦炭价格则因下游补库及供需矛盾而上涨，焦煤价格保持稳定。行业基本面显示供给端有所保障，但新建产能不足导致未来供给紧张，支撑煤价上涨。

主要观点

• 动力煤价格回落：截至1月29日，CCTD价格指数（Q5500）报收725元/吨，环比下降20元/吨。山西大同、陕西榆林及内蒙古鄂尔多斯等地动力煤价格也出现不同程度的回落。
• 港口库存小幅下降：重点港口库存环比下降48.1万吨，显示需求有所放缓。
• 价格中枢上移趋势不改：尽管短期价格回落，但因新建产能不足，未来煤价中枢仍有望上移。
• 焦炭价格上涨：本周焦炭价格环比上涨100元/吨，累计涨幅达1000元/吨，创历史新高。主要受下游补库及供需矛盾支撑。
• 焦煤价格保持稳定：焦煤价格在港口和产地均保持稳定，预计短期内将继续稳中偏强运行。
• 投资建议：建议关注低估值、高盈利的动力煤标的（如陕西煤业、露天煤业、中国神华）以及受益于焦炭涨价的标的（如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫），同时关注山西国企改革相关标的（如山西焦煤）。

关键信息

动力煤市场

• 价格变动：CCTD价格指数（Q5500）报收725元/吨，环比下降20元/吨。山西大同Q5500报收625元/吨，环比下降65元/吨；陕西榆林Q5800报收584元/吨，环比下降27元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收551元/吨，环比下降48元/吨。
• 库存情况：重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为910.3万吨，环比下降48.1万吨。

焦炭市场

• 价格变动：唐山二级冶金焦报收2790元/吨，环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦报收2620元/吨，环比上涨100元/吨；天津港一级冶金焦报收3050元/吨，环比上涨100元/吨。
• 供需情况：焦炭价格因第十五轮涨价落地而上涨，累计涨幅达1000元/吨。焦化企业生产积极，钢厂高炉利用率仍处高位，部分库存偏低，春节前补库需求支撑价格。

焦煤市场

• 价格变动：京唐港主焦煤价格为1690元/吨，周环比持平。澳洲峰景矿硬焦煤价格为174.5美元/吨，周环比上涨28美元/吨。
• 供需情况：下游焦企利润丰厚，生产积极，对原料煤持续增库。供给端整体库存持续下滑，部分煤矿因防疫原因生产受限，焦煤供应仍呈收紧趋势。

行业动态

• 进口数据：2020年12月，中国进口炼焦煤357万吨，同比增长110%；动力煤进口1345万吨，同比增长14倍；褐煤进口2042万吨，同比增长近6倍。
• 产量数据：2020年12月，宁夏规模以上工业原煤产量同比增长34.3%；山西全社会用电量同比增长3.5%，其中12月增长11.0%；陕西发电量同比增长6.5%。

上市公司动态

• 业绩表现：美锦能源、山西焦化、金能科技等公司股价涨幅较大，而郑州煤电、ST安泰、淮河能源等公司则出现亏损或业绩下滑。
• 重大事件：山西华阳集团新能股份有限公司变更证券简称；甘肃靖远煤电股份有限公司进行可转债减持及回购；山西兰花科技创业股份有限公司、云南煤业能源股份有限公司等公司发布2020年度业绩预减公告。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价下跌8.89%，炼焦精煤均价持平，无烟煤均价持平，喷吹煤均价持平。
• 陕西：动力煤均价下跌0.54%，炼焦精煤均价持平。
• 内蒙古：动力煤均价下跌6.96%，炼焦精煤均价持平。
• 河南：冶金精煤均价持平。

中转地煤价

• 京唐港：山西产主焦煤价格持平，炼焦煤库存下降。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价上涨2.53%。
• 理查德RB：动力煤现货价下跌0.68%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价上涨0.80%。
• 澳大利亚峰景矿：硬焦煤现货价上涨19.11%。

库存监控

• 秦皇岛港：库存上升1.72%。
• 广州港：库存上升2.24%。
• 京唐港炼焦煤库存：下降1.23%。

下游需求

• 焦炭：价格普遍上涨。
• 钢材：冷轧板卷价格下跌0.18%，螺纹钢价格上涨0.23%。
• 水泥：普通硅酸盐水泥价格下跌0.91%。
• 尿素：华鲁恒升（小颗粒）价格上涨1.52%。

运输行情

• 煤炭运费指数：为593，环比下跌35.11%。
• BDI指数：为1470，环比下跌19.98%。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌
• 焦化行业环保政策变化

投资建议

• 关注低估值、高盈利的动力煤标的（陕西煤业、露天煤业、中国神华）。
• 关注受益于焦炭涨价的标的（金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫）。
• 关注山西国企改革标的（山西焦煤）。

行业评级

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 周泰、李航具备证券投资咨询执业资格，勤勉尽责。