20220819-国信证券-轻工制造双周报（2216期）_消费持续复苏_家居龙头中报彰显韧性_20页_2mb

报告摘要

轻工制造双周报（2216期）总结

核心内容

本报告主要分析了8月轻工制造板块的市场表现、行业数据、线上销售情况、公司公告与行业新闻，以及投资建议和风险提示。

主要观点

消费复苏趋势：7月社零同比+2.7%，文化办公用品零售额增长显著，日用品和家具零售额基本维持稳定。
PPI走势：7月全部工业品和家具制造业PPI同比均有所回落，而造纸及纸制品业PPI同比上涨。
出口数据：7月家具出口额同比下滑2.1%，但文化纸产品出口额保持增长。
线上销售：京东平台重点公司销量维持高增长，而天猫平台多数公司销量同比下滑。6月重点品类销售额同比增速整体下滑，洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰等品类表现相对较好。
公司公告：多家公司发布中报，显示业绩稳健增长；部分公司进行股权质押或解押，市场关注度较高。
行业动态：四部门发文推进家居产业高质量发展，鼓励智能制造和绿色建材。同时，部分公司宣布涨价，反映原材料成本上涨压力。

关键信息

A股与港股涨幅榜：
- A股涨幅前五：沐邦高科（+63.7%）、皮阿诺（+23.5%）、新通联（+17.9%）、永新股份（+17.7%）、滨海能源（+8.9%）
- 港股涨幅前五：智升集团控股（+11.6%）、慕容家居（+9.0%）、理文造纸（+7.0%）、舍图控股（+6.7%）、玖龙纸业（+6.5%）
7月消费数据：
- 社零同比+2.7%，较6月下降0.4个百分点。
- 文化办公用品零售额同比+11.5%，日用品同比+0.7%，家具零售额同比-6.3%。
7月PPI数据：
- 全部工业品PPI同比下滑，家具制造业PPI同比也有所回落。
- 造纸及纸制品业PPI同比上涨，表明该行业相对受益于需求增长。
浆价与纸价：
- 针叶浆现货价格小幅下跌，双胶纸价上涨。
- 外盘针叶浆和阔叶浆价格维持稳定，国内包装纸市场行情维稳。
地产数据：
- 7月房地产竣工面积同比小幅回暖，但开工和销售持续下行。
- 8月上旬楼市成交同环比齐跌，7月楼市成交环比有所回暖。
线上销售情况：
- 京东平台住宅家具、家装建材等品类销量高增长，而天猫平台多数公司销量同比为负。
- 6月重点品类销售额同比增速整体下滑，洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰维持正增长。
投资建议：
- 看好消费需求回补，关注中报业绩稳健的家居龙头，如欧派家居、顾家家居、索菲亚。
- 建议关注有较大弹性的公司，如喜临门、敏华控股，以及智能家居相关标的，如公牛集团、好太太。
- 文具板块建议关注晨光股份，个护家清板块建议关注百亚股份。
- 造纸包装板块建议关注太阳纸业，其他相关公司如仙鹤股份、裕同科技也值得关注。
风险提示：
- 疫情反复可能对消费和生产造成冲击。
- 地产开工持续下滑可能影响家居需求。
- 行业竞争格局恶化可能影响盈利空间。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价(元)	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB（2022E）
603833	欧派家居	买入	116.43	5.18	6.17	22.48	18.87	4.9
603816	顾家家居	买入	44.97	2.44	2.90	18.43	15.51	3.5
003006	百亚股份	买入	10.15	0.47	0.59	21.63	17.20	3.6
002078	太阳纸业	买入	11.71	1.18	1.42	9.92	8.25	1.7
002572	索菲亚	买入	17.08	1.45	1.78	11.80	9.58	2.8
603899	晨光股份	买入	44.25	1.90	2.37	23.26	18.63	6.6