20230914-万联证券-轻工制造行业2023年中报业绩综述_上半年行业整体表现平淡_家居板块表现相对较好_9页_1mb

轻工制造行业2023年中报业绩综述

核心观点

2023年上半年，轻工制造行业表现平淡，营收和归母净利润同比大幅下滑，整体盈利能力减弱。造纸行业受下游需求缓慢和产能过剩影响，利润下滑严重；家居、文娱用品行业恢复相对较好，受益于经济温和复苏和政策支持；预计未来行业景气度有望改善。

子行业表现

• 造纸行业：营收同比下降95.9%，净利润下滑幅度最大（-78.78%），主要因供需失衡和价格下降。库存压力逐步释放后，需求恢复有望提升景气度。
• 家居行业：营收未恢复至2022年H1水平，但归母净利润同比增长21.63%。政策落地和地产信心重塑将带动需求，看好相关优质标的。
• 文娱用品行业：营收同比增长5.45%，净利润微降，消费复苏支撑收入增长，部分个股表现强劲。
• 包装印刷行业：营收和净利润双双负增长，主要因经济周期影响和竞争加剧，但促消费政策可能改善盈利。

投资建议

关注家居、文娱用品和包装印刷行业的复苏机会，偏好高景气子领域和政策受益标的。短期需谨慎，捕捉结构性机会。

风险因素

宏观经济不确定性、原材料价格波动、存货跌价风险及行业竞争加剧可能影响业绩。