20180619-华创证券-食品饮料行业周报_食品饮料板块仍是最佳选择_20页_1mb

食品饮料行业周报（20180611-20180617）总结

核心内容

白酒板块

• 核心观点：建议开始择机布局下半年高端、次高端白酒中期行情，把握板块轮动机会，寻找预期差。区域强势品牌白酒存在巨大预期差，业绩超预期后有望迎来估值提升。
• 市场表现：
  • 6月14日，贵州茅台股价777.95元，预计2018年EPS为28.94元，PE为26.88倍。
  • 五粮液股价80.39元，EPS为3.36元，PE为23.93倍。
  • 泸州老窖股价68.29元，EPS为2.46元，PE为27.76倍。
  • 伊力特股价25.57元，EPS为1.11元，PE为23.04倍。
  • 古井贡酒股价85.13元，EPS为3.02元，PE为28.19倍。
  • 洋河股份股价141.8元，EPS为5.53元，PE为25.64倍。
  • 口子窖股价63.21元，EPS为2.26元，PE为27.97倍。
  • 水井坊股价50.83元，EPS为1.38元，PE为36.83倍。
  • 山西汾酒股价64.79元，EPS为1.79元，PE为36.2倍。
• 重点公司点评：
  • 贵州茅台：酱香酒销售增长显著，预计成为公司业绩新增长点。
  • 山西汾酒：青花系列全国停货，预计涨价，公司有望重回第一阵营。
  • 顺鑫农业：基本面改善，看好其在光瓶酒领域的扩张。

大众消费品板块

• 核心观点：短期波动加大，中长期优选细分行业龙头。啤酒板块因世界杯调整，但中长期仍有投资机会。
• 投资建议：
  • 调味品：强烈推荐海天味业、涪陵榨菜，推荐中炬高新、安井食品。
  • 烘焙产业链：强烈推荐安琪酵母，推荐桃李面包。
  • 啤酒行业：重点关注华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒。
  • 乳业：强烈推荐伊利股份，重点关注蒙牛乳业。
  • 休闲食品：强烈推荐绝味食品，推荐好想你、洽洽食品。
• 重点公司点评：
  • 青岛啤酒：与复星国际签署战略合作框架协议，助力品牌升级和国际化。
  • 双汇发展：加征关税影响有限，盈利能力持续改善。

行业数据

• 股票家数：91只，占比2.58%。
• 总市值：30,211.42亿元，占比5.11%。
• 流通市值：25,530.21亿元，占比6.08%。
• 行业表现：
  • 2018年年初至今申万食品饮料指数上涨6.41%，沪深300下跌6.88%。
  • 2018年6月15日，食品饮料板块绝对PE为34.47倍，PB为6.10倍；相对PE为2.72倍，PB为3.97倍。

行业一周数据及点评

白酒

• 价格走势：飞天茅台、水井坊、剑南春价格稳定，五粮液、洋河梦之蓝M3、泸州老窖价格略有下跌。
• 产量与利润：1-4月白酒产量同比增长6.90%，规模以上白酒制造企业收入和利润分别增长5.22%和3.29%。

葡萄酒

• 价格走势：国产张裕干红价格上涨，进口葡萄酒价格稳定。
• 产量与利润：1-4月葡萄酒产量同比下降7%，但规模以上企业销售收入和利润分别增长10.17%和15.92%。

啤酒

• 产量与利润：1-4月全国啤酒产量同比增长2.40%，规模以上企业销售收入和利润分别增长1.52%和6.30%。

乳制品

• 价格走势：生鲜乳价格下降，国产奶粉均价微涨，酸奶价格略有下跌。
• 行业动态：2020年奶源自给率目标为70%以上，乳铁蛋白价格飙升至1300万元/吨。

肉制品

• 价格走势：生猪价格上涨，猪肉价格略有下降，乳铁蛋白价格上涨。
• 行业影响：加征关税对进口猪肉影响有限，国内猪价下行。

风险提示

• 高端酒行业竞争加剧。
• 食品品质风险。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

相关研究报告

• 《食品饮料行业周报：江苏地区草根调研：区域白酒快速增长，洋河高端化趋势明显》
• 《【华创食品】电商渠道草根调研-五月：啤酒旺季五月加速，白酒伊力特表现最优》
• 《食品饮料行业周报：川酒调研反馈积极，啤酒迎世界杯主主题》

重点公司投资建议

行业新闻

1. 青花汾全国停货：预计出厂价将上涨，刺激终端价格。
2. 伊利品牌价值领先：蝉联乳品行业榜首，品牌价值上涨7%。
3. 奶业振兴政策：2020年奶源自给率目标70%以上，推动行业规范化。
4. 乳铁蛋白涨价：辉山乳业调整婴配粉价格，因原材料紧缺。

团队介绍

• 董广阳：研究所所长、首席研究员，曾任职于招商证券。
• 龚源月：组长、高级研究员，曾任职于弘则研究。
• 张燕：研究员，曾任职于上海社会科学院。
• 曹岩：助理分析师，曾任职于中粮集团。
• 杨传忻：助理研究员，曾任职于帝国理工学院。

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