20240725-中泰证券-嘉益股份-301004.SZ-业绩靓丽大超预期_下半年产能瓶颈有望缓解_4页_587kb

嘉益股份（301004SZ）的证券研究报告评级为“买入（维持）”，目标价格为765元。分析师团队包括张潇、郭美鑫、邹文婕和吴思涵。预计2024-2026年归母净利润分别为70亿元、86亿元和99亿元，对应PE分别为11倍、9倍和8倍，显示较高估值潜力。

2024年上半年业绩预告显示，预计归母净利润305-325亿元，同比增长8706%-9932%（中值315亿元，同比+932%）；扣非净利润30-32亿元，同比增长8164%-9375%（中值31亿元，同比+877%）。季度表现尤为强劲，Q2归母净利润198-218亿元，同比增长797%-979%（中值208亿元，同比+888%）；扣非净利润191-211亿元，同比增长678%-853%（中值201亿元，同比+765%）。业绩超预期主要受益于核心大客户在北美市场的强劲需求，产品质量持续提升，以及规模效应和汇率稳定的综合作用。

下半年，公司产能瓶颈有望缓解。2023年年产1000万只不锈钢真空保温杯项目已投产，越南工厂（年产1350万只）一期建设完成，这些举措将有效分散供应链风险，增强供货稳定性，进一步巩固与大客户的合作关系，并提升市场份额。

投资建议：鉴于业绩增长和产能扩张，维持“买入”评级，预测反弹幅度较大。但需关注风险，包括需求下滑、市场竞争加剧、原材料价格波动及产能投放不确定性。

风险提示：应警惕潜在市场因素如消费疲软或外部环境变化，可能导致投资不确定性。