20240311-浙商证券-嘉益股份-301004.SZ-嘉益股份点评报告_Q4业绩优异_需求景气+制造优势助推业绩释放_3页_438kb

嘉益股份（301004）投资价值分析

嘉益股份发布2023年业绩快报及四季度点评，多家机构维持“买入”评级，内容要点如下：

一、业绩回顾与展望

• 2023年业绩：全年营收177.5亿元，同比增长41%；归母净利润47.2亿元，增长74%
• Q4业绩：营收54.6亿元，同比增长29%；归母净利润15.8亿元，同比增长52%，接近业绩预告上限

二、核心驱动因素

• 需求景气度高：核心大客户PMI旗下品牌Stanley在美国亚马逊表现优异，带动收入增长
• 制造优势显著
  • 原材料成本下降：12月不锈钢期货价格同比下降9%
  • 规模效应显现：Quencher系列单品占Stanley销售51.01%
  • 汇率影响减弱：还原套保损失后经营净利率达29%
• 市场表现：2月Stanley亚马逊爆款销量同比增701%，推动客户份额提升

三、盈利预测

• 2024-2025年收入预测：225亿元/275亿元，增长率分别为27%/22%
• 净利润预测：57.9亿元/71.4亿元，增长率均为23%
• 估值评级：当前PE 12/9倍，维持“买入”评级

四、风险提示

• 汇率波动风险
• 大客户合作波动风险
• 行业竞争加剧风险