20230228-银河期货-苯乙烯产业链月报_上下游库存难去_苯乙烯两面夹击_14页_1mb

苯乙烯产业链月报总结

核心内容概览

2023年2月苯乙烯产业链整体呈现供需紧平衡态势，上下游库存压力较大，价格走势受成本支撑和市场预期影响。本报告分析了纯苯、苯乙烯及下游产品如EPS、PS、ABS的供需变化、价格波动及利润情况，并展望了3月市场走势。

主要观点

1. 油价走势

• 2月油价先扬后抑，受土耳其地震影响初期上涨，随后因美联储加息及IEA库存数据疲软而下跌。
• 布伦特原油月均价格小幅回落0.66%。

2. 纯苯市场

• 2月内盘价格相对平稳，华东月均价6952元/吨，涨幅1%。
• 外盘价格重心小幅上涨，中国CFR纯苯月均价955美元/吨，环比上升3%。
• 供应方面，2月新增产能约150万吨，但实际产量环比下降8万吨，开工率提升至76.5%。
• 进口方面，2月进口量预计在23万吨左右，3-4月因亚美套利窗口打开，预计进口量将维持在30万吨偏下水平。
• 3月纯苯需求回暖，港口库存有望去化，二季度进入去库周期。

3. 苯乙烯市场

• 2月苯乙烯开工率环比下降7%至71%，主要因多套装置检修。
• 江苏出罐苯乙烯月均价下跌97元/吨至8400元/吨，跌幅1.15%。
• 外盘价格重心回落，中国CFR苯乙烯月均价下跌11美元/吨至1105美元/吨，跌幅1.03%。
• 3月供应依然偏紧，检修量预计环比增加6.14万吨，产量预计增加至120万吨附近。
• 下游需求预期改善，EPS、PS、ABS新装置投产，带动需求回升。
• 苯乙烯港口库存2月末为21.03万吨，环比增加1.53万吨，去化速度缓慢。

4. 下游产品利润与开工

• EPS开工率提升至49.04%，产量增加至28万吨，月均利润上升至322元/吨。
• PS开工率61.22%，产量环比下降2万吨，利润有所改善。
• ABS开工率96.37%，利润下降至420元/吨，处于盈亏边缘。
• 硬胶产品利润收窄，终端需求疲软，出口订单不乐观。

5. 终端需求

• 家电产量整体下滑，其中冰柜同比下降22.23%，电冰箱产量同比下降3.65%。
• 家电出口量下降，冰箱出口同比降幅达23%，洗衣机和空调出口量分别下降6%和2%。
• 2022年出口基数较低，预计2023年出口可能小幅回落。

关键信息汇总

上游纯苯

• 价格：2月华东月均价6952元/吨，涨幅1%；中国CFR纯苯月均价955美元/吨，环比上升3%。
• 供应：2月新增产能约150万吨，3月产能基数增加，预计产量升至158万吨。
• 进口：2月进口量预计23万吨，3-4月预计维持在30万吨偏下水平。
• 库存：2月末华东港口库存21.03万吨，环比增加1.53万吨。

中游苯乙烯

• 价格：2月江苏出罐月均价8400元/吨，跌幅1.15%；中国CFR月均价1105美元/吨，跌幅1.03%。
• 开工：2月开工率71%，3月预计开工率维持稳定，检修量增加。
• 产量：2月产量107.43万吨，3月预计产量120万吨。
• 库存：2月末华东主港库存21.03万吨，环比增加1.53万吨。

下游产品

• EPS：开工率提升至49.04%，产量28万吨，利润上升至322元/吨。
• PS：开工率61.22%，产量环比下降2万吨，利润有所改善。
• ABS：开工率96.37%，利润下降至420元/吨，处于盈亏边缘。
• 库存：EPS、PS、ABS成品库存偏高，终端需求疲软。

未来展望

• 3月苯乙烯供需有望趋于平衡，港口库存有望去化。
• 二季度纯苯供应增加，港口库存压力缓解，进入去库周期。
• 下游产品新装置投产将带动需求回升，但终端市场仍面临出口下滑和需求疲软的压力。

新装置投产计划

结论

2023年2月，苯乙烯产业链整体处于供需紧平衡状态，上下游库存压力较大，价格受成本支撑及市场预期影响波动。3月随着新装置投产及检修装置逐步恢复，供需有望改善，苯乙烯价格预计偏强震荡，港口库存有望去化。但终端需求疲软及出口订单不乐观，仍对产业链形成压力，需关注后续市场变化及政策动向。