20180614-安信证券-家电行业2018年5月房地产销售数据点评_地产销售超预期_家电景气不悲观_4页_316kb

报告摘要

2018年5月，全国房地产销售数据出现超预期增长，对家电行业销售产生积极影响。尽管市场反应相对平淡，但销售数据的回暖表明房地产市场具备一定韧性，为家电行业带来潜在利好。

销售数据超预期：
5月全国新建商品住宅销售面积同比增速由负转正，达到+8.5%，环比上升12.9个百分点。1-5月累计同比增速为+2.3%，显示出市场复苏迹象。
销售回暖原因：
- 三四线城市表现强劲：三四线城市销售面积增速较4月提高约13.5个百分点，展现出较强的销售韧性。
- 一二线城市成交改善：4个一线城市5月网签面积同比增速达+4.3%，为2016年5月以来首次正增长。二线城市成交增速降幅亦收窄，整体市场情绪有所回升。
政策宽松预期落空：
尽管销售数据回暖，但市场并未出现明显乐观反应，主要因为销售数据的改善并未带来政策放松的预期，反而强化了政策紧缩的判断。
购房资金成本上升：
个人住房贷款利率继续上行，5月首套房贷平均利率为5.60%（相当于基准利率1.14倍），环比上升0.04个百分点，同比提高0.87个百分点。二套房贷利率同样上升，表明购房成本增加，可能抑制未来购房需求。
家电销售不悲观：
尽管房地产销售整体仍温和下行，但由于三四线城市的销售韧性及一二线城市的改善，家电行业销售下行幅度可能小于市场预期。因此，对家电行业保持乐观态度。

销售数据：
- 5月单月：新建商品住宅销售面积同比+8.5%
- 1-5月累计：新建商品住宅销售面积同比+2.3%
对家电行业的影响：
- 5月销售数据超预期，将拉动厨电行业销售增速约3.4%
- 白电行业销售增速预计提升1.7~2.5%
投资建议：
- 重点推荐：美的集团（000333）、小天鹅A（000418）、浙江美大（002677）
- 长期看好：格力电器、青岛海尔、华帝股份、飞科电器、三花智控
- 关注出口型公司：荣泰健康、奥佳华、新宝股份
风险提示：
- 资金收紧导致房地产销售下滑超预期
- 原材料价格大幅上涨

投资评级：领先大市-A
收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动