20180815-安信证券-家电行业2018年7月房地产销售数据点评_地产销售继续反弹_家电可以更乐观些_4页_364kb

家电行业2018年7月房地产销售数据点评总结

核心内容

2018年7月，中国房地产销售数据出现反弹，对家电行业产生积极影响。统计局数据显示，7月全国新建商品住宅销售面积同比增长11.0%，增速环比提升12.9个百分点。这一数据表明房地产市场景气度有所回升，对家电销售的拉动作用也优于前两个季度。尽管存在其他影响家电销售的因素，但房地产销售的回暖为行业带来一定乐观预期。

主要观点

• 地产销售景气度回升：自5月以来，商品住宅销售面积单月增速持续增长，7月增速达到近一年新高，表明市场情绪改善，对家电销售的拉动作用增强。
• 三四线城市表现强劲：房地产销售的反弹主要得益于三四线城市在低库存下的韧性，以及一二线核心城市的成交修复。数据显示，7月一线城市网签面积同比增长14.3%，二线城市增速降幅收窄至-2.9%。
• 区域分化明显：东部地区销售面积累计同比增速较1-6月回升约1.6个百分点，而中西部地区则继续保持销售韧性。
• 维持房地产销售下行趋势判断：尽管7月数据超预期，但考虑到房贷利率走高及调控政策不放松，预计房地产销售增速将在冲高后回落，但下行幅度将较市场预期更为温和。
• 家电行业投资建议：继续看好家电板块，重点推荐格力电器、美的集团、荣泰健康、浙江美大，长线看好小天鹅A、青岛海尔、三花智控、奥佳华、新宝股份。长期来看，老板电器、华帝股份具备较强竞争力，有望保持行业领先地位。

关键信息

• 房地产销售数据：7月全国新建商品住宅销售面积同比增长11.0%，增速环比提升12.9个百分点。
• 家电销售拉动：7月房地产销售对厨电行业销售拉动约4.4%，对白电销售增速拉动2.2~3.3%。
• 区域表现：东部地区销售面积累计同比增速回升，三四线城市销售韧性较强。
• 风险提示：存在资金收紧导致地产销售下滑超预期、外贸环境恶化等风险。

投资建议

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

张立聪、王修宝声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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