20170723-国金证券-家电行业研究周报_空调行情火爆_地产销售坚挺_11页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2017年7月期间家电行业的市场表现、重点数据、投资建议及风险提示，强调了家电行业长期竞争力和当前基本面的稳健性。

行业表现：上周家电板块整体下跌1.02%，但表现优于中小板指和创业板指，位列申万一级行业第14位。
市场数据：行业优化平均市盈率30.95，市场优化平均市盈率17.74，国金家电指数6116.78，沪深300指数3728.60，上证指数3237.98，深证成指10364.82，中小板综指10976.80。
空调行情：6月空调内销增长67%，零售终端表现良好，线上促销分流导致中怡康线下数据失真，但格力和美的安装卡增速均高于30%。
地产销售：1-6月全国商品房销售面积同比增长16.1%，6月销售面积同比增长21.4%，其中三四线城市销售增速显著回升，棚改货币化对家电销售形成长期支撑。
估值水平：家电行业PE（TTM）为20.17倍，较历史平均水平溢价24.58%。白电三巨头（格力、美的、海尔）表现优于二三线品牌，行业集中度稳中有升。
投资建议：维持家电行业“买入评级”，看好低估值稳健增长的白电龙头（格力电器、美的集团、青岛海尔）和高成长的厨电龙头（老板电器、华帝股份），推荐小家电板块（飞科电器、莱克电气、苏泊尔）。

板块表现：家电板块下跌1.02%，白色家电下跌0.84%，黑色家电上涨0.46%，小家电下跌3.50%。
个股表现：涨幅前五为春兰股份（+18.66%）、兆驰股份（+8.88%）、浙江美大（+5.98%）、三花智控（+5.09%）、厦华电子（+4.14%）。
跌幅前五：万和电气（-13.92%）、中新科技（-9.69%）、聚隆科技（-11.29%）、中科新材（-11.66%）、长青集团（-11.10%）。

空调：2017年5月空调出货量1550万台，同比+47.1%。内销879万台（+66.8%），出口671万台（+27.3%）。
上市公司出货量：格力电器、美的集团、青岛海尔空调出货量同比分别增长+56.1%、+52.0%、+71.0%。
冰箱&洗衣机：5月冰箱出货量706万台（+1.2%），内销367万台（-10.7%），出口339万台（+18.2%）；洗衣机出货量466万台（+9.5%），内销307万台（+12.0%），出口159万台（+5.0%）。