20170305-安信证券-煤炭行业周报_动力煤短期强势不改_炼焦煤有望企稳回升_16页_1mb

煤炭行业周报总结（2017年03月05日）

核心内容概述

2017年3月5日发布的煤炭行业周报分析了动力煤和炼焦煤市场动态，结合政策背景、供需变化及企业动态，提出短期和中长期市场展望。报告指出，2017年是煤炭供给侧改革的攻坚年，去产能力度不减，产业集中度将提升，利好资源整合预期强的公司。同时，关注煤炭价格趋稳及火电占比下降带来的影响。

主要观点

1. 动力煤市场

• 短期趋势：动力煤价格延续上涨，需求维持高位，六大电厂日均耗煤坚挺。
• 供给限制：由于政策核准从严和两会限产影响，产地开工尚未完全恢复，供给面短期宽松有限。
• 价格波动：上游中转地价格波动幅度大于产地，主要因中小贸易商成本倒挂导致发运积极性下降，随着港口价格冲高，贸易商诉求得到满足。
• 库存变化：上游中转地补库存，下游终端库存仍处低位，补库情绪高涨推动运价指数上升。
• 销售策略：煤企出货意愿强，贸易商和终端用户观望情绪重，上下游博弈加剧。
• 价格预测：短期动力煤价格有望保持强势，预计看多至三月底。中长期关注水电火电替代和“276制度”回归。

2. 炼焦煤市场

• 现货价格：炼焦煤价格维持下降趋势，但期货市场出现提涨信号，反映焦企对价格的诉求。
• 供给受限：两会期间部分地区限产，供给面偏弱。
• 需求支撑：钢企利润空间大，推动市场心态转变，预计未来焦煤价格将企稳回升。

关键信息

行业政策与改革

• 2017年供改目标：去产能1.5亿吨以上，淘汰煤电产能5000万千瓦以上，推动煤炭消费占比下降。
• 276制度：2016年因“276制度”压缩产量，导致市场供不应求。2017年政策重心转向实质“去产能”，小煤矿、资源枯竭煤矿为主要退出对象。
• 清洁能源发展：火电占比下降，清洁能源空间扩大，利好煤炭行业转型。

行业动态

• 山西七大煤企盈利：2016年去产能推动煤价上涨，山西七大煤企上市公司全部实现盈利。
• 安全高效矿井：华能集团16处煤矿被命名为安全高效矿井，推动行业安全标准提升。
• 环保政策：两会期间环保限产力度加大，影响煤矿、焦化和钢厂的生产节奏。
• 煤矿事故：辽宁和贵州发生煤矿事故，引发安全监管加强。
• 煤炭出口：2016年山西煤炭出口量价齐涨，出口均价下降，但总量增长。

上市公司动态

• 金瑞矿业：获得财政补贴，用于改善经营。
• ST云维：正在进行重大资产重组，申请继续停牌。
• 兖州煤业：终止非公开发行方案，进行资产投资。
• 永泰能源：通过多种方式融资，支持子公司发展。
• 大同煤业：为子公司提供委托贷款，缓解资金压力。
• 宝泰隆：更换审计机构，应对监管变化。

建议关注企业

• 陕西煤业：储量大，资源整合预期强。
• 西山煤电：受益于行业集中度提升和价格趋稳。

风险提示

• 下游需求不达预期。
• 产地复工超预期，影响供给结构。
• 政策调控不及预期，可能影响价格走势。
• 产能去化低于预期，可能延缓市场复苏。

数据与图表

• 动力煤价格走势：山西、陕西、内蒙古、河南等地动力煤价格稳中有升。
• 中转地煤价：秦皇岛港、广州港、京唐港等港口煤价上涨，库存有所减少。
• 国际煤价：纽卡斯尔、理查德、欧洲ARA港等国际煤价整体上涨。
• 运价指数：中国海运煤炭CBCFI指数和波罗的海BDI指数均大幅上升，反映运输市场活跃。

投资评级

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

总结

2017年煤炭行业进入供给侧改革的攻坚阶段，供需格局持续优化，动力煤短期维持强势，炼焦煤有望企稳回升。政策调控加强，环保限产推动行业结构调整，企业盈利改善，行业集中度提升。建议关注具备资源整合潜力的公司，同时警惕政策和需求变化带来的风险。