20180127-太平洋-菲利华-300395.SZ-历史积淀成就石英玻璃龙头_技术优势助力三大高景气行业_39页_3mb

菲利华(300395) 详细总结

核心内容

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（简称“菲利华”）是一家专注于石英玻璃、石英纤维及制品的制造企业，产品广泛应用于半导体、光通信、航空航天、高端光学等领域。公司是国内首家获得国际主要半导体设备制造商认证的石英玻璃材料企业，具有显著的行业竞争优势。

主要观点

• 技术优势：公司拥有先进的石英玻璃制造技术，特别是在半导体用光掩膜基板、高纯石英玻璃材料、石英纤维等方面，具备高纯度、高强度、耐高温、低介电等优良性能。
• 市场地位：公司在半导体石英玻璃材料领域处于全球第五、国内首家地位，国内市占率超过90%，是航空航天领域石英纤维的唯一指定供应商。
• 产业链布局：公司已形成从G4.5代到G8代的完整石英玻璃基板产业链，打破国外技术垄断，未来增长空间广阔。
• 行业前景：受益于半导体国产化、光通信快速发展、航空航天产业扩张，公司未来业绩有望持续增长。
• 盈利预测：预计2017年-2019年公司营业收入分别为5.72亿元、7.61亿元和10.00亿元，净利润分别为1.42亿元、1.92亿元和2.46亿元，动态PE分别为32.0倍、23.7倍和18.5倍，上调评级至“买入”。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：15.19元
• 行业：国防军工
• 总股本/流通：295/266百万股
• 总市值/流通：4,484/4,045百万元
• 12个月最高/最低：25.65/13.08元

盈利预测与财务指标

公司主要产品与应用

• 石英玻璃材料：用于半导体、光通信、航空航天等领域，具有高纯度、耐高温、低热膨胀等特性。
• 石英玻璃制品：包括石英棒、石英管、石英锭、石英筒等，为光纤预制棒、光掩膜基板等提供关键材料。
• 石英纤维及制品：包括石英棉、石英纱、石英布等，用于航空航天领域的耐高温、增强透波、隔热材料。

公司优势

• 技术壁垒：拥有“六位一体”的自主创新平台，持续加大研发投入，技术优势明显。
• 成本优势：依托荆州工厂的地理优势，通过与化工企业合作，获得稳定、低成本的原料供应。
• 客户资源：与国际知名客户如住友、藤仓、长飞、亨通等建立稳定合作关系，产品远销日本、韩国、美国等国家。

未来布局

• 中长期战略：计划2020年实现总营收20亿元，其中石英材料及其制品营收10.5亿元，其他新材料营收9.5亿元。
• 子公司拓展：通过收购石创石英、投资武汉理航，进一步完善产业链，拓展军工市场。

风险提示

• 光通信、半导体等下游行业需求不及预期。
• 军工订单释放不及时，可能影响业绩增长。

行业分析

半导体行业

• 国产化进程加速，带动石英玻璃需求。
• 公司是全球第五家、中国首家通过国际半导体设备制造商认证的企业，产品进入国际供应链。
• 光掩膜基板是半导体制造中不可或缺的材料，公司具备G4.5代至G8代生产能力，打破国外垄断。

光通信行业

• 光纤光缆行业快速发展，公司产品作为关键原材料，需求持续增长。
• 公司产品在国际市场占有率高，尤其在日本市场占70%。
• 公司与主要光纤生产商合作紧密，为国内光通信行业提供稳定支持。

航空航天领域

• 石英纤维是航空航天领域不可或缺的材料，用于雷达罩、隔热材料等。
• 公司是国内航空航天领域石英纤维的主导供应商，具有较高的技术门槛和市场地位。
• 随着国家航天计划推进，公司未来在该领域的发展空间广阔。

图表目录（摘要）

• 图表1：公司发展沿革
• 图表2：公司股权结构
• 图表3：公司已获资质和奖项
• 图表4：公司产品用途及主要客户
• 图表5：主要子公司情况
• 图表6：营业收入及同比增速
• 图表7：净利润及同比增速
• 图表8：公司主营业务营收占比（2015年中报）
• 图表9：公司主营业务营收占比（2017年中报）
• 图表10：公司近年来销售、管理费用情况
• 图表11：公司近年来研发投入情况
• 图表12：公司主要研发投入领域
• 图表13：公司近年来主要产品毛利率情况
• 图表14：公司总体毛利率与净利率情况
• 图表15：公司与国外对标企业情况对比
• 图表16：菲利华与石英股份基本情况介绍
• 图表17：公司2020年中长期发展战略及布局
• 图表18：荆州工厂地理位置
• 图表19：潜江工厂地理位置
• 图表20：主要供应商情况
• 图表21：已落户潜江市光电子信息企业情况
• 图表22：公司与客户地理位置
• 图表23：石英玻璃优点
• 图表24：石英玻璃制造工艺
• 图表25：石英玻璃和普通玻璃对比
• 图表26：国家重点支持的高新技术领域
• 图表27：石英玻璃应用领域
• 图表28：2015年全球石英玻璃市场份额
• 图表29：半导体芯片制造流程
• 图表30：2011-2016年我国半导体产值
• 图表31：半导体用石英材料产业链
• 图表32：光掩模版应用在半导体制造领域
• 图表33：光掩模版应用领域
• 图表34：光刻流程
• 图表35：光掩模版产业链
• 图表36：2011-2016年我国光掩模版市场规模
• 图表37：2011-2016年我国光掩模版需求情况
• 图表38：光掩模基版工艺流程
• 图表39：合成石英基板
• 图表40：石英锭
• 图表41：光纤预制棒组成示意图
• 图表42：中国光纤预制棒产量预测
• 图表43：光纤工艺链
• 图表44：光纤制备方法
• 图表45：光通信产业链
• 图表46：2011-2016年中国光纤光缆行业市场规模
• 图表47：石英管
• 图表48：石英棒
• 图表49：光通讯相关石英制品、特性、用途及下游用户一览
• 图表50：战斗机石英纤维雷达罩
• 图表51：2016年全球发射航天器所属国家情况
• 图表52：中国未来5年航天计划
• 图表53：2016-2025年中国军用雷达市场预测
• 图表54：航空航天领域用石英纤维制品
• 图表55：石英棉
• 图表56：石英玻璃纤维布