20181206-中泰证券-菲利华-300395.SZ-定增预案获批_扩产高性能石英玻璃_拓展复合材料业务_3页_558kb

菲利华（300395）新材料行业研究报告总结

核心内容概述

菲利华（股票代码：300395）是一家专注于新材料领域的公司，尤其在半导体石英耗材和高性能复合材料方面具有显著优势。公司近期发布定增预案，拟通过募集资金用于扩产高性能石英玻璃和拓展复合材料业务，以进一步提升市场竞争力和拓展业务领域。

主要观点

• 定增计划：公司拟向不超过5名特定投资者发行不超过5992万股，募集资金总额不超过7.3亿元，用于三个项目：

  • 集成电路及光学用高性能石英玻璃项目：投资3.03亿元
  • 高性能纤维增强复合材料制品生产建设项目：投资2.7亿元
  • 补充流动资金：投资1.6亿元

• 半导体石英玻璃业务：公司气熔石英业务受益于半导体设备投资的增长，未来将新增年产120吨合成石英玻璃锭和650吨电熔石英玻璃锭，合成石英因高附加值和高技术壁垒，将显著提升公司业绩。

• 复合材料战略：公司计划通过产业链延伸，进入高性能石英纤维复合材料市场，目标是为航空航天、国防装备等领域提供配套产品，提升利润率和市场占有率。

• 盈利预测：在定增项目完成后，公司预计2018-2020年实现归母净利分别为1.7亿、2.4亿和3.3亿元，摊薄后PE分别为28倍、23倍和16倍，维持“增持”评级。

• 投资建议：公司作为半导体石英材料和军工复合材料领域的研发和技术龙头，有望受益于国内半导体产业链转移和军工业务需求增长，实现市占率提升和进口替代。

关键信息

市场数据

• 当前股价：15.73元
• 市值：47.13亿元
• 流通市值：42.12亿元
• 总股本：3亿股
• 流通股本：2.68亿股

财务预测

投资评级

• 股票评级：增持
• 评级说明：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。

风险提示

• 下游需求增长不及预期
• 新品拓展不及预期
• 贸易摩擦影响
• 定增项目未能顺利完成
• 募投项目进展受影响

未来增长点

• 半导体领域：受益于全球半导体市场增长（预计2018年年增长率15.7%），尤其是气熔石英、合成石英和电熔石英的市场需求。
• 军工领域：通过产业链延伸，进入高性能纤维增强复合材料市场，为航空航天和国防装备提供配套产品，提升利润率和业绩增长。

战略意义

公司通过定增计划，进一步强化其在半导体和军工材料领域的地位，推动业务多元化发展，提升整体盈利能力与市场竞争力。

比率分析

总结

菲利华正通过定增计划加速布局半导体和军工材料领域，提升其在高性能石英玻璃和复合材料业务的市场份额。随着半导体设备投资的增长和军工业务需求的释放，公司有望实现业绩持续增长。尽管存在一定的市场风险，但公司具备较强的技术实力和市场竞争力，投资建议为“增持”。