深度报告-20210521-东北证券-传媒行业深度报告_硬件推动VR_AR行业变革_Metaverse展望未来_39页_3mb

报告摘要

VR/AR行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了VR/AR行业的发展现状与未来趋势，指出消费级VR产品在2020年通过Oculus Quest 2实现了销量突破，推动了行业高速发展。同时，Metaverse概念开始受到广泛关注，各大科技公司如微软、腾讯、字节等已开始布局相关产业链。

主要观点与关键信息

1. VR/AR硬件发展

消费级VR产品：Oculus Quest 2在2020年9月发布，凭借高性价比和良好体验迅速占领市场，销量突破100万，成为Steam平台上使用比例最高的VR头显。
AR产品：目前主要应用于工业及企业场景，谷歌、微软、苹果等大厂已布局，预计1-2年内将推出消费级产品。
产品类型：
- VR盒子：依赖手机显示，功能简单，体验较差，将逐步淘汰。
- VR头显：需连接PC或主机，内容丰富，但价格较高。
- VR一体机：具备自带屏幕和系统，便携性强，是未来主流设备。
市场预测：预计2024年VR一体机将成为市场主流设备，全球年出货量达2525万台。

2. 内容生态发展

内容增长：截至2021年3月，Steam上VR应用数量达5711个，增长14.6%；Oculus Quest平台应用增长38.7%。
爆款推动：《半条命：Alyx》推动VR硬件销量，Steam VR使用率从1.10%提升至1.91%。
内容类型：
- 游戏为主：动作、射击、音乐类游戏为主，社交、影视等应用也逐渐丰富。
- 商用领域：VR在教育、文旅、医疗等领域有广泛应用，内容制作门槛较低，商业模式已初步验证。

3. Metaverse发展展望

概念与特点：Metaverse是一个完全虚拟世界，具有虚拟身份、社交、内容丰富、经济系统及安全稳定等特点。
发展方向：目前主要方向包括沙盒类游戏、高开放度MMO及VR社区。
技术驱动：5G、云渲染、高精度追踪、沉浸式体验等技术进步推动Metaverse发展。
NFT与虚拟物品：NFT技术为虚拟物品确权，推动虚拟产品产权及交易。

4. 投资建议

美股：关注Roblox和Facebook（Oculus），前者具备Metaverse雏形，后者为新一代旗舰VR平台。
港股：关注腾讯控股，其在VR泛娱乐领域布局广泛。
A股：推荐完美世界、三七互娱、吉比特、宝通科技等具备强内容生态和制作能力的公司。

5. 风险提示

技术迭代不及预期：VR/AR技术发展可能不如预期。
版号风险：VR游戏需通过版号审核，审批流程可能影响行业发展。
政策风险：政策变化可能对行业造成影响。

行业数据概览

成分股数量：176只
总市值：12308亿元
流通市值：8819亿元
市盈率：155.25倍
市净率：2.64倍
成分股总营收：949亿元
成分股总净利润：56亿元
资产负债率：222.46%

重点公司财务数据

重点公司	现价	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	评级
完美世界	22.60	0.80	1.20	1.50	28.25	18.83	15.07	买入

图表与数据

图1-2：展示2016-2022E全球VR头显和AR眼镜出货量预测。
图3：显示2020Q4市场主流VR头显销售量对比。
图4：展示不同类型VR产品2020E及2024E出货量预测。
图5：展示虚拟现实沉浸体验产业发展阶段。
图6-7：展示谷歌Glass Enterprise Edition 2和微软HoloLens 2。
图10-11：显示Steam上各品牌VR设备占比变化及2021年3月占比。
图12-13：展示VR市场商业模式及VIVEPORT会员订阅宣传。
图16：展示PSVR销量变化。
图17：展示2017.2-2019.12 PSVR销量变化。
图20-21：展示Quest平台内容增长及累计收入情况。
图22：展示Quest平台上不同收入量级的游戏分布。
图23-24：展示《Ingress》和《Pokemon Go》游戏画面及收入对比。
图25-26：展示2021年中国VR市场细分及Quest平台内容占比。
图27-28：展示Steam平台VR内容应用数量及Oculus平台内容数量。
图29：展示Steam平台VR头显占比。
图30：展示2020年Steam平台VR游戏销量榜。
图31-32：展示《塞尔达传说：荒野之息》VRmod截图及《Zenith》游戏截图。
图34：展示VR在C端和B端的应用领域。
图35-36：展示中国VR市场企业IT支出规模预测及2019年各行业占比。

重要事件与投资

投资与并购：2020-2021年AR眼镜领域发生多起投资并购事件，如亮亮视野完成Pre-C轮，Nreal完成B1/B2轮融资。
平台与内容：Steam为VR内容主要平台，Oculus Quest平台在内容生态上迅速发展。
内容生态：Roblox成为Metaverse第一股，具备强大的内容生态和用户基础。

总结

VR/AR行业在硬件性能提升、内容生态丰富及技术进步的推动下，正迎来快速发展。Oculus Quest 2的发布及成功销售标志着消费级VR产品的崛起，而Metaverse概念的提出为行业带来巨大的想象空间。尽管存在技术迭代、版号及政策风险，但行业整体呈现积极发展态势，建议关注具有强内容生态及制作能力的公司，如Roblox、Facebook、腾讯控股及A股中的完美世界、三七互娱等。

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