20210620-浙商证券-AR_VR产业跟踪_如今的VR内容距离Metaverse有多远__9页_1mb

报告摘要

如今的 VR 内容距离 Metaverse 有多远？

核心内容概述

本报告分析了当前VR/AR产业的发展趋势，探讨了VR内容与Metaverse之间的差距，并评估了产业链上下游企业的受益前景。随着硬件技术的进步和生态系统的完善，VR产业正逐步向Metaverse迈进，但内容成熟度与开发兼容性仍是主要瓶颈。

主要观点

1. VR出货量拐点式增长

2021年VR出货量预计突破千万量级，2025年可能进一步增长至2960万台。
Oculus Quest 2的推出带动了VR设备销售热潮，成为市场主流产品。
Steam平台VR头显活跃用户数量翻倍增长，显示VR生态正在逐步成熟。

2. Metaverse的实现依赖于底层技术发展

Metaverse是一个基于虚拟空间的“新世界”，用户可在其中生活、娱乐、工作、交易。
构建Metaverse需要空间定位、手势识别、实时音视频互动、Avatar、建模、脑机接口等核心技术。
当前VR内容仍处于早期阶段，内容成熟度与开发兼容性不足，距离Metaverse仍有较大距离。

3. VR行业与2016年的对比

产品升级：VR设备从PC VR向一体机演进，便携性大幅提升。
体验优化：分辨率提升至4K，刷新率提高至90Hz甚至120Hz，显著改善用户体验。
商业模式创新：Facebook通过硬件补贴+内容抽成模式，推动VR生态可持续发展。

4. 产业链受益趋势

国内供应链企业从终端组装环节逐步向上游元器件受益。
关键受益企业包括歌尔股份（VR一体机代工厂）、水晶光电（光波导片供应商）、舜宇光学（ARVR镜头供应商）等。

关键信息

1. 出货量预测

2025年VR出货量预计达2960万台，AR出货量预计达2440万台。
VR行业CAGR为39.8%，AR行业CAGR为143.3%。

2. 用户与内容增长

Steam平台VR活跃用户占比达2.31%，较2020年初翻倍。
VR内容数量持续增长，5月达到5924款，占平台总应用的6.18%。

3. 硬件技术进步

移动端芯片算力提升，推动VR设备向便携化发展。
高通XR2芯片性能显著优于XR1和835芯片，支持更高刷新率与分辨率。

4. 企业动态

Facebook：在VR游戏中测试广告，探索内容变现新路径。
索尼：计划2022年底推出PSVR2，采用OLED面板，提升用户体验。
JBD：发布0.13英寸MicroLEDAR显示屏，具备低功耗、轻量化、高透过率等优势。
珑璟光电：推出AR衍射光波导模组LCE2104，推动光波导量产进程。

风险提示

下游需求不及预期
行业竞争加剧

细分行业评级

电子元器件：看好

公司推荐

歌尔股份（002241.SZ）：Q1营收同比增长116.7%，净利润增长228.4%，受益于VR产品增长。
水晶光电（002273.SZ）：AR-HUD业务取得突破，Q1营收同比增长45%，净利润增长21%。
舜宇光学科技（2382.HK）：ARVR镜头供应商，Q1涨幅达19.44%，今年涨幅35.44%。

图表目录（摘要）

图1：VRAR出货量预测（2021-2025）
图2：Steam平台VR头显品牌份额
图3：Steam头显用户占比
图4：高通XR2芯片性能指标
图5：高通XR2与高通835性能对比
图6：Facebook收购VR游戏厂商动态
表1：Quest 1 与 Quest 2 对比（处理器、分辨率、刷新率等）
表2：显示方案路径对比（Fast-LCD、OLED、Micro-LED）
表3：重点公司情况（营收、净利润、PE等）

结论

当前VR内容正逐步向多样化、丰富化发展，但距离实现Metaverse仍存在内容成熟度不足、开发兼容性差等问题。随着硬件厂商如Facebook、索尼、JBD、珑璟光电等的持续投入，以及国内供应链企业的技术升级与市场拓展，VR产业与Metaverse的距离正逐渐缩短。未来，随着生态系统的完善与内容的丰富，VR有望成为构建Metaverse的重要基础。

展开完整摘要