20191215-中泰证券-传媒专题研究报告_双G合璧_助力VR_AR产业变革_44页_5mb

VR/AR产业分析报告总结

核心内容

VR/AR产业经历了2016年前后的资本热潮后，逐步回归理性发展阶段。当前，随着5G和千兆宽带+Wi-Fi6的双G时代到来，VR/AR的产业基础和技术体系日趋成熟，行业正从硬件驱动向内容驱动转变，市场有望迎来爆发式增长。信通院预测，到2022年，全球VR/AR市场规模将接近6600万台终端，整体年均复合增速达65%。预计到2025年，VR游戏市场规模将达到116亿美元，VR视频及影视市场规模有望显著增长。

主要观点

1. 技术与产业成熟度提升

   • VR/AR技术在人机交互、内容制作、网络传输等方面持续进步，但仍有提升空间。
   • 产业链日趋完善，PC与智能手机的产业体系为VR/AR发展奠定了基础。
   • Cloud VR/AR方案逐步成熟，有望解决硬件成本高、延迟大、体验差等主要痛点。

2. 双G技术推动产业变革

   • 5G提供高速率、低延时、大规模接入能力，适合VR/AR移动场景。
   • 千兆宽带+Wi-Fi6满足室内场景需求，提升带宽和降低延迟。
   • Cloud VR方案下，带宽、延迟等指标逐步提升，用户体验有望改善。

3. 应用场景与盈利模式多样化

   • 泛娱乐成为VR/AR最具潜力的应用领域，游戏、直播、视频等是当前主要内容形式。
   • 2B市场如教育、医疗、营销等具有高定制化、高付费能力、商业价值清晰等特点。
   • 盈利模式包括内容付费、广告及流量分成、版权交易、项目定制、线下体验等。

4. 内容生态逐步完善

   • VR/AR内容制作以消费级为主，2018年市场规模达26.4亿元，预计2021年将增长至116.3亿元。
   • 游戏内容因用户基数大、付费习惯成熟，成为最具爆发潜力的应用领域。
   • 直播内容制作门槛低，易于推广，成为内容突破口，预计2021年市场规模达44.6亿元。

关键信息

• 市场规模预测：

  • 2022年全球VR/AR终端出货量接近6600万台，整体年均复合增速65%。
  • 2020年全球VR市场规模预计达1600亿元，AR市场450亿元。
  • 2025年VR游戏市场规模预计达116亿美元。

• 硬件发展现状：

  • VR产品如Oculus Rift、HTC Vive、PS VR等，目前分辨率、延迟等指标与理想状态仍有差距。
  • AR产品如HoloLens、Magic Leap One，技术成熟度相对较低，但已具备一定的市场表现。

• 投资趋势：

  • 2018年VR/AR产业投资金额占比达52%，但投资频次以VR为主，占比达63%。
  • 投资主要集中在硬件终端和行业应用，其中行业应用占比达22%（投资金额）和42%（投资频次）。

• 内容结构与用户偏好：

  • 2018年中国VR/AR内容市场以消费级为主，占比66.5%。
  • 用户偏好内容包括巨幕电影、全景视频、全景漫游、全景图片、VR游戏，其中游戏最受欢迎。

投资建议

分析师推荐关注在相关内容领域具备优势并布局VR/AR的公司：

• 完美世界：拥有端游与主机游戏研发能力，已与Steam平台合作推出中国版蒸汽平台，具备VR游戏开发优势。
• 三七互娱：市占率进入国内前三，通过投资天舍文化布局VR游戏，具备发行与运营能力。
• 芒果超媒：已形成影视、IP、平台等全产业链生态，前瞻性布局VR/AR/5G，有望推动生态升级。
• 号百控股：依托中国电信技术优势，推出天翼云VR，通过“3个100”计划和“5G+云XR”实验室，打造高质量VR产业联盟。

风险提示

• 行业发展不达预期
• 技术路径发展不确定
• 市场风险偏好下行

图表目录

• 图表1：VR与AR对比
• 图表2：人机交互方式的变革
• 图表3：不同交互方式的技术成熟度
• 图表4：VR/AR产业链示意图
• 图表5：VR/AR生态发展的要素
• 图表6：全球VR/AR市场规模预测
• 图表7：全球VR/AR产业结构预测
• 图表8：VR、AR终端出货量份额预测
• 图表9：VR、AR产业发展历程梳理
• 图表10：VR、AR产业投资金额及频次
• 图表11：按投资金额划分的被投企业结构
• 图表12：按投资频次划分的被投企业结构
• 图表13：全球VR、AR产业投资细分领域分布情况
• 图表14：2016年以来各部门出台的关于VR、AR发展的支持政策
• 图表15：目前VR、AR产品仍有诸多不足
• 图表16：VR良好体验的几个重要指标
• 图表17：虚拟现实沉浸体验阶段
• 图表18：虚拟现实沉浸体验分级
• 图表19：VR领域的代表产品及相关数据
• 图表20：VR领域的代表产品及相关数据
• 图表21：目前VR、AR主流产品与人眼视场角范围对比
• 图表22：双G将有效提升VR/AR、云游戏等应用体验
• 图表23：5G的关键性能指标
• 图表24：5G的三大业务场景
• 图表25：不同Wi-Fi标准接入能力对比
• 图表26：在Cloud VR方案下不同VR应用的网络要求
• 图表27：Cloud VR的价值
• 图表28：Cloud VR解决方案架构
• 图表29：产业痛点有望逐步解决
• 图表30：Cloud VR发展三个阶段的业务指标
• 图表31：Cloud VR发展三个阶段对时延的要求
• 图表32：VR/AR应用场景例举
• 图表33：VR行业可能的应用演变
• 图表34：VR/AR未来可能的商业模式
• 图表35：2018年中国VR/AR行业应用结构（亿元）
• 图表36：2019-2021年中国VR/AR行业应用结构预测（亿元）
• 图表37：2018年中国VR/AR市场内容结构（亿元）
• 图表38：2019-2021年中国VR/AR市场内容结构预测（亿元）
• 图表39：2020年和2025年细分领域应用收入预测（单位：亿美元）
• 图表40：中国VR重度用户偏好内容类型
• 图表41：国外机构对于VR游戏市场规模预测
• 图表42：VR游戏商业模式
• 图表43：VR与主机游戏端的结合
• 图表44：VR线下体验馆
• 图表45：现象级AR游戏Pokemon Go
• 图表46：Steam平台VR活跃用户数占比
• 图表47：Steam平台不同类型VR游戏数量（单位：款）
• 图表48：直播有望成为VR/AR内容突破口的原因
• 图表49：VR+无人机有望越来越多的在直播中使用
• 图表50：NextVR直播NBA与演唱会
• 图表51：VR直播市场规模预测
• 图表52：不同类型的VR影视内容及特点
• 图表53：影视作品多为视频短片
• 图表54：视频网站开设VR专区
• 图表55：VR的应用会使课堂更有吸引力
• 图表56：百度VR课堂
• 图表57：VR地产营销相比传统更具优势
• 图表58：VR视角下的样板房
• 图表59：病人可通过VR治疗焦虑
• 图表60：VR游戏"SnowWorld"被用来理疗烧伤
• 图表61：VR虚拟旅游
• 图表62：阿里推出使用VR技术的Buy+
• 图表63：美军使用DSTS系统进行步兵训练
• 图表64：美军使用VR设备进行飞行模拟训练