20220612-国联证券-医药生物_医保局统计公报发布_建议寻找结构性机会_13页_563kb

医药生物行业总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现良好，申万医药生物指数上涨4.11%，主要受大盘反弹带动。其中，医疗服务子行业涨幅最大，达9.82%；化学制药和中药子行业分别上涨2.87%和3.87%。在医保控费持续的背景下，行业需寻找结构性机会。

主要观点

• 行业走势：医药生物行业本周表现强于大盘，但各子行业涨幅不一，医疗服务因CXO反弹带动表现突出。
• 医保压力：国家医保局2021年统计公报显示，医保压力持续增加，职工医保收入增长约9%，但支出增速达15%。居民医保因人口基数大，结余率低，次均费用持续增长，医保支付压力显著。
• 疫情恢复预期：随着疫情逐渐控制，医疗诊疗行为将逐步恢复，相关药品和器械在三四季度或有恢复性增长。
• 结构性机会：建议关注对医保免疫的消费子行业（如疫苗、眼科）以及能够节省医保支出的国产替代领域。
• 政策支持：国家医保局与卫健委等联合发布纠风工作通知，强调打击不正之风、维护医保基金安全。同时，科创板推出支持医疗器械企业创新发展的政策，鼓励硬科技医疗器械上市。

关键信息

6月月度金股推荐

一级投融资热点

本周一级市场投融资聚焦于新型药物研发、医疗综合服务、医疗器械及合成生物等领域，部分代表性项目如下：

二级医药公司动态

• 药石科技：股东计划减持股份，同时发布2021年权益分派方案。
• 皓元医药：拟收购药源药物100%股权，募集配套资金用于新项目。
• 华兰生物：发布2021年利润分配方案，每10股派2元现金。
• 博瑞医药：发布利润分配方案及发行股份募集配套资金计划。
• 复星医药：发布2021年A股利润分配方案。
• 药明康德：实控人关联方计划减持不超过3%的A股股份。

风险提示

• 新冠疫情反复风险
• 贸易摩擦超预期
• 政策性风险

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次建议：强于大市

相关报告

1. 《医药生物：新冠仍为市场热点，关注核酸检测、疫苗等领域医药生物》2022.06.05
2. 《关注新冠药、医疗服务和海外收入占比高企业：医药生物周报关注新冠药、医疗服务和海外收入占比高企业》2022.05.29
3. 《医药生物：关注新冠药、检测试剂以及出口型企业医药生物》2022.05.22

图表目录

• 图表1：2012-2021年我国在职退休比例
• 图表2：2018-2021年职工医保基金收入与支出情况
• 图表3：2018-2021年门诊与住院人次
• 图表4：2018-2021年职工医保住院及门诊费用
• 图表5：2018-2021年职工参保与居民医保医疗费用
• 图表6：2018-2021年居民医保基金结余情况
• 图表7：2018-2021年居民医保次均住院费用
• 图表8：本周一级投融资事件（海外投融资金额前十，国内投融资金额前十）
• 图表9：本周重要公司公告
• 图表10：医药生物行业相比其他指数的涨跌幅情况
• 图表11：SW医药各子行业周涨跌幅
• 图表12：SW医药生物行业个股周涨幅前十
• 图表13：SW医药生物行业个股周跌幅前十

分析师信息

• 吴雅春：执业证书编号S0590522030005，邮箱wuyc@glsc.com.cn
• 郑薇：执业证书编号S0590521070002，邮箱zhengwei@glsc.com.cn