20210726-华联期货-股指期货周报_维持结构性行情_IC相对强势_8页_563kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 股指期货周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员黄忠夏撰写，分析了2021年7月26日当周全球及国内股指期货市场的走势及影响因素，认为当前市场维持结构性行情，IC（中证500指数期货）相对强势，IH（上证50指数期货）相对滞后。整体市场受全球经济复苏分化、国内流动性宽松及经济复苏放缓等多重因素影响，预计仍将延续结构性牛市特征。

主要观点

• 全球股市分化明显：中美等主要经济体经济复苏强劲，而部分新兴市场和发展中经济体仍受困于疫情，经济复苏缓慢。
• 国内经济持续稳定恢复：2021年上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，经济运行稳中加固、稳中向好。
• 流动性宽松不具备持续性：尽管央行实施了全面降准，但流动性宽松的信号意义大于实际资金投放，整体资金面趋于谨慎。
• 市场维持结构性行情：由于经济复苏放缓与流动性宽松的阶段性特征，市场更可能呈现结构性行情，科技小盘股或为主力炒作方向。
• 股指期货品种表现：IF（沪深300指数期货）、IH（上证50指数期货）、IC（中证500指数期货）三者中，IC相对强势，IH相对滞后。

操作建议

• 单边投机：继续持有或逢低买入IC。
• 套利策略：建议继续多IC空IH或IF。
• 期权策略：构建沪深300备兑看涨期权组合。
• 支撑位参考：
  • IF2109：4950
  • IH2109：3300
  • IC2109：6750

市场分析

一）全球股市及宏观形势

1、全球股市表现

• 道琼斯指数：上涨1.08%
• 纳斯达克指数：上涨2.84%
• 标普500指数：上涨1.96%
• 日经225指数：下跌1.63%
• 恒生指数：下跌2.44%
• 上证指数：上涨0.30%
• 深证成指：上涨0.38%

2、全球宏观形势

• 中美引领复苏：中国经济强势复苏，美国经济因疫苗接种和消费增长而表现良好。
• 欧元区及部分亚洲国家复苏迹象：制造业PMI指数上升，消费者信心指数回升。
• 部分国家疫情反复：日本、东盟部分国家因疫情反复导致经济复苏受阻，世行下调经济增长预测。

二）我国股指期货市场及影响因素分析

1、股指期货品种行情

• IF合约：IF2108下跌1.2%，IF2109下跌1.6%，IF2112下跌11.2%，IF2203下跌43.4%。
• IC合约：IC2108上涨60.4%，IC2109上涨57%，IC2112上涨53%，IC2203下跌81%。
• IH合约：IH2108下跌15.4%，IH2109下跌14.8%，IH2112下跌16.8%，IH2203下跌25.4%。

2、影响因素分析

（1）宏观经济形势

• 2021年上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，经济持续稳定恢复。
• 为下半年经济运行奠定了良好基础。

（2）物价水平

• CPI：6月环比下跌0.4%，同比上涨1.1%，预计7月CPI同比增长0.8%，全年中枢在1.3%左右。
• PPI：6月同比上涨8.8%，预计7月PPI同比降至8.3%，全年中枢在6.7%左右。
• 猪周期：是6月CPI回落的主要原因，预计对CPI的压制作用将逐步减弱。

（3）货币政策

• 央行于7月15日全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金。
• 降准信号意义强，表明货币政策将保持稳定，不会进一步收紧。

（4）社会信贷及融资

• 6月人民币贷款增加2.12万亿元，高于市场预期。
• 社会融资规模增量为3.67万亿元，M2增速上升至8.6%。
• 政策信号显示金融对实体经济的支持力度增强，融资成本有望稳中有降。

（5）股市融资融券及北向资金

• 两融余额为18082.01亿元，周度增加178.65亿元。
• 北向资金上周流入294.67亿元，本月累计流入624.60亿元，显示外资对A股市场信心增强。

（6）限售股解禁

• 本周解禁市值为568.718亿元，涉及49只股票。
• 解禁压力相对较小，对市场影响有限。

（7）短期市场资金利率

• 央行保持政策利率稳定，推动实际贷款利率下降。
• 短期回购定盘利率和SHIBOR曲线显示市场流动性整体偏紧。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺：黄忠夏以独立、客观的态度出具本报告，内容准确反映其研究观点，不因报告内容获取报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。报告内容及数据来源均具有可靠性，但不保证其完整性和真实性。