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PTA&MEG 早报-2022年4月28日 总结

核心内容

PTA 概述

PTA市场整体呈现供需双弱、价格波动偏弱的态势，短期成本端主导市场走势。

• 基本面：油价高位震荡，部分PTA装置负荷提升，但整体开工率仍偏低。PX供应维持紧平衡，对PTA价格形成支撑。聚酯工厂及下游需求尚未明显恢复，整体备货偏谨慎。
• 基差：现货价6215元/吨，09合约基差91元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.22天，环比增加0.33天。
• 盘面：20日均线走平，收盘价高于20日均线，偏多。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
• 预期：短期价格波动跟随油价偏弱震荡，建议在6000-6200区间操作。

MEG 概述

MEG市场受成本端压力及库存高企影响，走势偏弱，短期面临较大下行压力。

• 基本面：乙二醇利润持续低迷，港口库存偏高，场内可流转现货收缩缓慢。各主流工艺路线利润处于低位，煤价维持稳定。
• 基差：现货价4580元/吨，09合约基差-104元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存115.4万吨，环比增加9.5万吨。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：港口库存高企，船只滞港问题持续，乙二醇价格低位反弹需时间，建议在4600-4800区间操作。

主要观点

PTA

• 成本端主导：油价高位震荡是当前PTA价格波动的主要因素。
• 装置运行：部分装置负荷提升，但整体开工率仍偏低，供需关系尚未明显改善。
• 下游需求：聚酯工厂及下游需求恢复缓慢，库存压力尚未完全缓解。
• 价格区间：短期建议在6000-6200区间操作，关注油价波动及下游需求变化。

MEG

• 利润低迷：乙二醇长时间亏损，主流工艺路线利润处于低位。
• 库存压力：港口库存高企，现货流通受限，短期内难以有效缓解。
• 需求受限：下游聚酯负荷回升有限，终端需求恢复不及预期。
• 价格区间：短期建议在4600-4800区间操作，关注港口库存及成本端变化。

关键信息

利多因素

1. 聚酯各环节效益均处于低位，装置检修预期有望改善供需。
2. 俄乌冲突仍具备较强不确定性，油价高位震荡对PTA形成支撑。

利空因素

1. 聚酯工厂效益及库存压力较大，短期内难以大幅回升。
2. 疫情与新订单偏少影响终端需求，限制市场上涨空间。

当前主要逻辑

• 低加工费下成本因素占据主导地位，PTA与MEG价格均受油价影响较大。
• 聚酯负荷回升缓慢，下游需求受限，市场整体偏弱震荡。

主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能对PTA与MEG价格造成较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期，可能进一步拖累市场走势。

价格变动

品种	2022-04-27	2022-04-26	变动
PTA现货价	6215	6110	+105
MEG现货价	4580	4605	-25
TA09	6124	6078	+46
EG09	4580	4605	-25

月间价差与基差

PTA 月间价差

• 月间价差走势显示短期价格波动受成本端影响，上下均有界。

PTA 基差

• 09合约基差为91元/吨，显示盘面贴水偏多。

MEG 月间价差

• 港口库存明显积累，价格承压。

MEG 基差

• 09合约基差为-104元/吨，显示盘面升水偏空。

库存分析

• PTA库存：4.22天，环比增加，显示市场供应偏紧。
• MEG库存：港口库存明显积累，华东地区库存115.4万吨，环比增加，市场压力较大。
• 涤纶库存：长丝库存位置明显高于同期，显示下游需求偏弱。

开工率分析

• 聚酯上游：PX、PTA、MEG负荷均处于低位，显示产业链整体运行不畅。
• 聚酯下游：负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低，终端需求受限。

利润分析

• PTA加工费：短期上下均有界，显示市场供需平衡。
• MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，显示成本压力较大。
• 涤纶利润：POY、FDY、DTY等产品利润持续低迷，综合效益尚未修复。

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