20220413-大越期货-PTA_MEG早报_19页_875kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年4月13日总结
核心内容概述
本报告分析了PTA与MEG在2022年4月13日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，PTA和MEG均面临成本端压力和供需调整的双重影响，市场情绪偏空，价格波动预计以震荡为主。
PTA市场分析
基本面
- 供应端：西南一套100万吨PTA装置4月上旬意外停车，PX供应减少，供需偏紧，PXN维持强势。
- 需求端：聚酯工厂高库存、高亏损，减产增加，聚酯负荷加速下滑；终端需求疲软，进一步加重工厂负担。
- 成本端：油价走强，PTA加工费修复，但受疫情影响，物流受限，现货流通性收缩。
技术面
- 基差：现货6100，05合约基差-28，盘面升水。
- 库存：PTA工厂库存3.14天，环比减少0.82天。
- 盘面走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上。
- 主力持仓：主力净多，多增。
市场预期
- 短期：成本端主导，供需双弱，去库幅度缩减，预计价格偏弱震荡。
- 操作建议：TA2205：6000-6250区间操作。
MEG市场分析
基本面
- 供应端：主流工艺路线利润低位，部分装置减产，港口库存明显积累。
- 需求端：聚酯大厂持续减产，终端需求受限，乙二醇现货流动性充裕。
- 成本端：油价走强，煤价维稳，国内开工回落，港口库存偏高。
技术面
- 基差：现货4860，05合约基差-36，盘面升水。
- 库存：华东地区合计库存98.4万吨，环比增加2.4万吨。
- 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净空，空减。
市场预期
- 短期：供需调整下四月乙二醇难以形成去库，预计维持低位震荡。
- 操作建议：EG2205：4750-4950区间操作。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯各环节效益均处于低位，装置检修预期有望改善供需情况。
- 油价高位，未见大幅回调，俄乌冲突仍具备较强不确定性。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产计划，聚酯负荷大幅走弱。
- 受疫情与新订单偏少影响，终端需求明显受限。
当前主要逻辑
- 成本因素主导：油价走强，成本端支撑明显，PTA加工费修复，但整体仍处于低位。
- 供需双弱：聚酯负荷持续下滑，终端需求疲软，PTA与MEG库存压力较大，去库难度增加。
- 市场震荡预期：短期价格波动主要跟随油价，整体维持震荡走势。
主要风险点
- 油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
- 终端需求恢复不及预期，可能导致供需失衡加剧，价格承压。
关键数据一览
现货价格
| 品种 | 2022-04-12 | 2022-04-11 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | #N/A | #N/A | 888.000 |
| PX(CFR中国台湾) | -3 | 1158 | 1161 |
| PTA内盘 | 75 | 6100 | 6025 |
| MEG内盘 | 40 | 4860 | 4820 |
期货价格变动
| 合约 | 2022-04-12 | 2022-04-11 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5924 | 5694 | 230 |
| TA05 | 6128 | 5920 | 208 |
| TA09 | 6088 | 5860 | 228 |
基差变动
| 合约 | 2022-04-12 | 2022-04-11 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | -155 | 176 | 331 |
| TA05基差 | -133 | -28 | 105 |
| TA09基差 | -153 | 12 | 165 |
| EG01基差 | 41 | -211 | -252 |
| EG05基差 | -31 | -36 | -5 |
| EG09基差 | -20 | -190 | -170 |
利润变动
| 品种 | 2022-04-12 | 2022-04-11 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | -10.36 | 450.57 | 460.93 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -79.05 | -1782.49 | -1703.44 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -62.09 | -2179.20 | -2117.11 |
| 甲醇制MEG利润 | -113.00 | -1595.50 | -1482.50 |
| 煤制MEG利润 | 23.00 | -609.00 | -632.00 |
| POY利润 | -77.53 | -293.60 | -216.08 |
| FDY利润 | -107.53 | -173.60 | -66.08 |
| DTY利润 | -77.53 | 106.40 | 183.93 |
| 涤纶短纤利润 | 15.80 | 29.73 | 13.93 |
图表与趋势
PTA与MEG月间价差
- PTA月间价差图示显示不同合约之间的价差变化。
- MEG月间价差图示同样反映不同合约间的价差趋势。
PTA与MEG基差
- PTA各合约基差图示显示当前基差状态。
- MEG各合约基差图示反映市场预期与现货价格之间的差异。
PXN走势
- PXN维持偏强运行，显示PX相对石脑油的溢价较高。
库存分析
- MEG港口库存持续积累，华东地区库存环比增加。
- PTA工厂库存环比减少，但整体仍偏多。
聚酯负荷
- 聚酯负荷高位走弱，织机负荷较同期偏低，终端需求疲软。
利润趋势
- 各涤纶产品名义利润持续回落，显示聚酯行业整体承压。
- 主流MEG工艺路线利润处于低位，生产压力持续增加。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。
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