20220323-大越期货-PTA_MEG早报_19页_865kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年3月23日 总结
核心内容
本报告分析了PTA与MEG在2022年3月23日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期。
PTA每日观点
基本面
- 华东一套360万吨装置已满负荷运行。
- 油价再度走强，聚酯产业链各环节加工费普遍偏低。
- PX供需无明显矛盾，检修季供应增长乏力，后续可能下降，PXN维持在200附近震荡。
- PTA成本下跌后加工费出现修复，现货流通性宽裕，但提货速度偏慢，疫情下工厂可能计划外停车。
- 聚酯及下游负荷维持高位，库存回升，新单偏弱，织机与加弹开工下滑，但对PTA需求支撑偏多。
基差
- 现货价6135元/吨，05合约基差3元/吨，盘面贴水，中性。
库存
- PTA工厂库存4.04天，环比减少0.18天，中性。
盘面
- 收盘价高于20日均线，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- 短期成本端主导，关注疫情对生产、运输及终端市场的影响，价格波动跟随油价。
- TA2205：短期关注6000元/吨支撑位。
MEG每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，生产压力持续增加，部分装置减产计划落实。
- 21日CCF口径库存为97.7万吨，环比增加1.8万吨，港口库存小幅积累。
- 成本端油价走强，煤价以稳为主，国内开工小幅回落，但煤化工装置负荷高企，中性。
基差
- 现货价5170元/吨，05合约基差2元/吨，盘面贴水，中性。
库存
- 华东地区库存95.75万吨，环比增加0.31万吨，偏空。
盘面
- 收盘价低于20日均线，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 后续中化、古雷可能仍有小幅减产，但目前尚未落实。
- 下游聚酯负荷高位维持，后期供需有望转变去库格局，预计短期维持偏强震荡，下方空间有限。
- EG2205：5050-5250元/吨区间操作。
影响因素总结
利多因素
- PTA与MEG环节效益均处于历史低位，装置检修预期改善供需。
- 油价再度走强。
- 下游聚酯负荷高位维持。
利空因素
- 聚酯工厂库存偏高，部分工厂存在减产隐患。
- 疫情及新订单偏少，终端需求受限。
当前主要逻辑
- 低加工费下，成本因素占据主导地位。
主要风险点
- 油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
数据概览
现货价格变动
| 现货价 | 2022-03-22 | 2022-03-21 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 966.125 | 949.000 | +17.125 |
| PX(CFR中国台湾) | 1203 | 1174 | +29 |
| PTA内盘 | 6135 | 5950 | +185 |
| MEG内盘 | 5170 | 5190 | -20 |
| POY | 8250 | 8150 | +100 |
| FDY150D | 8650 | 8550 | +100 |
| DTY | 9850 | 9800 | +50 |
| 涤纶短纤 | 7900 | 7807 | +93 |
期货价格变动
| 期货 | 2022-03-22 | 2022-03-21 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5978 | 5856 | +122 |
| TA05 | 6132 | 6004 | +128 |
| TA09 | 6080 | 5956 | +124 |
| TA01基差 | 157 | 94 | +63 |
| TA05基差 | 3 | -54 | +57 |
| TA09基差 | 55 | -6 | +61 |
| EG01基差 | -130 | -110 | -20 |
| EG05基差 | -110 | -27 | +29 |
| EG09基差 | -115 | -120 | +5 |
利润情况
| 利润 | 2022-03-22 | 2022-03-21 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 319.34 | 166.80 | +152.54 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -1938.32 | -1922.86 | -15.46 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -1768.88 | -1530.25 | -238.63 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -1582.20 | -1495.20 | -87.00 |
| 煤制MEG利润 | -323.00 | -283.00 | -40.00 |
| POY利润 | 122.63 | 174.10 | -51.48 |
| FDY利润 | 122.63 | 174.10 | -51.48 |
| DTY利润 | 522.63 | 624.10 | -101.48 |
| 涤纶短纤利润 | 22.62 | 80.77 | -58.14 |
图表分析
PTA月间价差
- 价格走势图显示PTA月间价差存在波动，但整体趋势未明显偏离。
PTA基差
- 各合约基差显示05合约贴水较小，01合约贴水较大，09合约贴水有所修复。
MEG月间价差
- 价格走势图显示MEG月间价差震荡，未出现明显趋势。
MEG基差
- 各合约基差显示05合约贴水较小，01合约贴水较大，09合约贴水进一步扩大。
PXN
- PXN回到200关口上方，显示PX与石脑油价差有所收窄。
MEG港口库存
- 港口库存处于偏高水平，显示供应压力较大。
涤纶长丝库存
- 长丝库存位置偏高，显示下游需求疲软。
聚酯上游开工
- PTA负荷偏低，PX负荷高位回落，显示上游生产压力有所缓解。
聚酯下游开工
- 聚酯负荷较同期偏高，织机负荷较同期偏低，显示下游需求分化。
PTA加工费
- 加工费有所修复，显示成本压力缓解。
MEG主流工艺利润
- 主流工艺路线利润处于低位，显示生产压力持续。
涤纶名义利润
- 聚酯产品名义利润震荡为主，显示市场供需关系不稳定。
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