20220922-大越期货-PTA_MEG早报_19页_892kb
报告摘要
PTA&MEG 早报-2022年9月22日总结
核心内容
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2022年9月22日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期等方面。
PTA 每日观点
基本面
- 油价震荡偏弱，PX（对二甲苯）价格近强远弱，现货市场货源紧张。
- PTA加工费维持高位，现货基差相对坚挺。
- 随着交割结束和台风散去，PX物流逐渐恢复正常，部分PTA装置负荷提升，后期可能对加工费形成压制。
- 聚酯及下游开工局部调整，效益恶化，库存去化偏慢，部分大厂出现减产意向，市场对旺季需求存疑。
基差
- 现货价6540元/吨，01合约基差930元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存4.05天，环比减少0.53天。
盘面走势
- 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多减，偏多。
预期
- 主港现货流通性偏紧，PTA高加工费下可能有部分装置检修延后，去库幅度收窄。
- 短期预计维持筑底运行，TA2301合约短期关注5450元/吨支撑位。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 9月19日CCF口径库存为90万吨，环比减少1.1万吨，港口去库速度明显收窄。
- 下游聚酯工厂出现减产意向，但总体供需结构尚可，估值低位，乙二醇相对抗跌。
基差
- 现货价4260元/吨，01合约基差-138元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区合计库存86.68万吨，环比减少2.22万吨。
盘面走势
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- 供应低点已兑现，部分装置重启效率降低，未来恢复集中于煤化工。
- 台风过后码头拥堵，交割期内乙二醇卸货可能打折扣。
- 短期关注EG2301合约4300元/吨支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端负荷偏低，装置检修较多，供应相对低位。
- 四季度原料端投产压力较大。
- 国内疫情再度抬头，可能影响需求。
主要逻辑
- 原料端维持去库，但去库幅度逐渐收窄。
风险点
- 成本端油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动
| 品种 | 变动 | 2022-09-21 | 2022-09-20 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 1 | 683.000 | 682.000 |
| PX(CFR中国台湾) | 25 | 1079 | 1054 |
| PTA内盘 | 70 | 6540 | 6470 |
| MEG内盘 | 10 | 4260 | 4250 |
| TA01 | 70 | 5610 | 5540 |
| TA05 | 42 | 5390 | 5348 |
| TA09 | 54 | 5334 | 5280 |
| TA01基差 | 0 | 930 | 930 |
| TA05基差 | 28 | 1150 | 1122 |
| TA09基差 | 16 | 1206 | 1190 |
| EG01基差 | -47 | -138 | -91 |
| EG05基差 | -47 | -177 | -130 |
| EG09基差 | -17 | -17 | 0 |
加工费与利润分析
- PTA加工费维持高位，近期有所回落。
- MEG利润整体处于低位，各工艺路线利润均不乐观。
- 涤纶产品利润（POY、FDY、DTY、涤纶短纤）普遍偏低，DTY利润有所回升。
图表分析要点
PTA 月间价差
- 月间价差显示PTA价格走势存在差异，需关注合约间价差变化。
PTA 基差
- 01、05合约基差处于高位，反映市场对远期价格的预期。
MEG 月间价差
- MEG月间价差显示价格走势趋稳，但去库速度放缓。
MEG 基差
- 01合约基差为负，显示盘面升水，市场预期偏空。
PXN价差
- PX与石脑油价差高位明显回落，反映PX成本压力。
MEG港口库存
- 港口库存去化至历年同期中性水平，去库速度放缓。
涤纶库存
- 长丝库存虽有去化，但整体仍处于高位，市场去库压力较大。
聚酯上游开工
- 聚酯原料开工率偏低，部分装置检修，影响供应。
聚酯下游开工
- 聚酯及下游负荷环比改善，但同比差距明显，需求恢复缓慢。
结论
PTA与MEG市场整体维持偏弱运行，PTA加工费高位对价格形成支撑，但终端需求疲软及库存去化缓慢可能限制上涨空间。MEG则因利润低位及库存去库速度放缓，面临较大压力，短期支撑位为4300元/吨。需密切关注油价波动及终端需求恢复情况，以判断市场走势。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
