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PTA&MEG早报-2022年8月23日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月23日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及市场预期，总结了当前市场的主要逻辑与风险点。

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PTA 每日观点

基本面

• 油价近期偏弱震荡，对PTA成本端有一定压制。
• 西南100万吨PTA装置仍处于停车状态，重启时间待定。
• 华南450万吨PTA装置负荷提升至8成，前期负荷在5成附近。
• PX（对二甲苯）价格承压，PXN（PX-石脑油价差）见顶回落，但仍处于同期高位。
• PTA基差走弱，装置检修进一步明朗，后期供需延续偏紧，加工费下方有支撑。
• 聚酯工厂负荷超预期下降，终端加弹、织造环节受限电影响开工率维持低位，产销清淡，库存回归至中性水平。

技术面

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力净空，空减，偏空。
• 现货价为5995元/吨，01合约基差为613元/吨，盘面贴水偏多。
• 短期关注TA2301合约下方5300元/吨的支撑位。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• 8月22日CCF口径库存为111.3万吨，环比减少8.4万吨，港口库存大幅去化。
• 下游聚酯端恢复受阻，疫情与限电因素影响江浙终端开工率。
• 未来气温回落，限电因素预计逐步缓解，终端有望改善。
• 乙二醇供需结构修复中，供应快速收缩，基本面边际好转，估值偏低，预计短期维持筑底运行。

技术面

• 现货价为3955元/吨，01合约基差为-97元/吨，盘面升水偏空。
• 华东地区MEG库存为112.05万吨，环比减少2.08万吨，偏空。
• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力净空，空减，偏空。
• EG2301合约建议短期观望。

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影响因素总结

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
• 旺季时间窗口临近，需求端呈现弱改善格局。

利空因素

• 高温天气下，江浙化纤企业再次被要求有序用电，影响终端开工。
• 油价中期存在下行压力，对成本端形成压制。

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当前主要逻辑

• 成本因素主导：低加工费背景下，成本端对PTA与MEG价格影响显著。
• 供需关系偏紧：PTA装置检修进一步明朗，MEG供应端加速收缩，尤其是煤化工装置。
• 终端需求疲软：聚酯负荷弱改善，终端再度走弱，对价格形成压力。

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主要风险点

1. 成本端波动：油价波动剧烈，可能对PTA与MEG价格产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：若限电、疫情等因素持续，终端需求可能进一步走弱。

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价格变动分析

项目	2022-08-22	2022-08-19	变动
PTA现货价	5995	6000	-5
MEG现货价	3955	3870	+85
TA01合约	5382	5324	+58
TA05合约	5284	5222	+62
TA09合约	5910	5846	+64
TA01基差	613	676	-63
TA05基差	711	778	-67
TA09基差	85	154	-69
EG01基差	-97	-99	+2
EG05基差	-142	-174	+32
EG09基差	-26	-33	+7

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加工费与利润分析

PTA加工费

• 2022年8月22日加工费为542.60元/吨，环比下降20.34元/吨。

MEG利润

• 各主流工艺路线利润处于低位，煤制MEG利润为-2428元/吨，外采乙烯制MEG利润为-911元/吨。

涤纶利润

• POY利润为-54.20元/吨，FDY利润为-124.20元/吨，DTY利润为-24.20元/吨，涤纶短纤利润为-4.20元/吨。
• 聚酯产品即期测算利润环比小幅改善。

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图表分析

PTA月间价差与基差

• PTA月间价差整体偏弱，基差均处于高位，显示市场对现货的贴水预期。

MEG月间价差与基差

• MEG月间价差偏弱，港口库存位置明显偏高，基差显示盘面升水。

涤纶库存与开工

• 长丝库存压力仍然明显，聚酯负荷弱改善，终端再度走弱。

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总结

PTA与MEG当前处于供需偏紧、成本承压、终端需求疲软的环境中。PTA短期关注5300元/吨支撑位，MEG建议短期观望。市场主要逻辑为成本主导，但终端需求恢复不及预期仍是主要风险。