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PTA&MEG 周报总结（2023.2.20-2.24）

核心内容

本周PTA与MEG市场整体呈现震荡偏强走势，PTA2305合约小幅反弹，MEG2305合约也出现回升。市场基本面有所改善，但短期供应端的变动和成本端的波动仍需关注。

主要观点

PTA 市场

• 价格走势：PTA2305合约上周收于5600，涨幅为3.63%，振幅为5.62%；05合约基差为-28。
• 供应端：上周PTA负荷为73.2%，环比减少2.7%，主要由于东营威联化学250万吨装置停车，部分装置负荷调整。预计恒力惠州新装置下周投产，短期内供应难以进一步缩减。
• 需求端：聚酯开工率上升至86.13%，环比增加3.1%，涤丝产销逐步修复，部分工厂库存环比去化。下游需求回暖，对PTA价格形成支撑。
• 基本面：PTA基本面边际好转，但需关注供应端检修与投产的落实情况，以及终端能否形成正向反馈。
• 加工费：PTA加工费明显修复，显示市场对成本端的支撑。

MEG 市场

• 价格走势：MEG2305合约收于4343，涨幅为3.65%，振幅为4.95%；05合约基差为-94。
• 供应端：MEG总负荷维持在57.64%，环比减少0.6%，煤制负荷维持在47.65%，环比增加0.22%。整体供应环节继续收窄。
• 库存端：华东主港地区MEG港口库存为106.1万吨，环比增加1.4万吨，库存小幅积累。预计3-4月份进口量将降至历史低位，供应有望改善。
• 基本面：MEG仍处于累库通道，但幅度有所收窄，基本面边际修复，具备中长期多配价值。

关键信息

供应与需求

• PTA供应：负荷环比下降2.7%，周产量减少3.7万吨。部分装置停车，但恒力惠州新装置即将投产，供应端短期难以持续缩减。
• MEG供应：总负荷维持，煤制负荷略有上升，供应环节整体收窄，但煤价上涨对成本端形成支撑。
• 聚酯需求：聚酯开工率继续上行，涤丝产销逐步修复，部分工厂有补库需求，库存环比去化。

基差与价差

• PTA基差：05合约基差为-28，显示市场对现货的贴水。
• MEG基差：05合约基差为-94，显示市场对现货的贴水。
• PTA月间价差：见底负荷，PTA负荷小幅回落，显示市场对远月合约的预期。
• MEG月间价差：整体呈温和上行趋势，显示市场对远月合约的预期有所改善。
• PXN价差：短期下方将获得一定支撑，显示PX对NAP的支撑作用。

技术面分析

• PTA技术面：TA2305合约在5350附近获得支撑，短期关注5700的阻力。
• MEG技术面：EG2305合约持续温和上行，均线呈现多头排列，短期关注前高4500-4600的阻力。

后市展望

• PTA：基本面边际好转，需关注供应端检修与投产落实情况，以及终端需求能否形成正向反馈。油价的走势将对PTA反弹起到关键作用。
• MEG：供应环节继续收窄，进口量有望下降，基本面边际修复，具备中长期多配价值。需关注煤化工装置春检进度及终端需求恢复情况。

风险提示

• 油价波动可能影响PTA成本端。
• 供应端装置重启及新装置投产可能对PTA与MEG价格产生压力。
• 终端需求恢复情况将决定市场走势。

免责声明

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