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市场研报总结：纸浆期货周报 2022年01月14日

核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 供应端产量扰动频繁
• 北木浆厂因锅炉损坏停机1个月
• 金鱼安排检修
• 芬兰造纸工会宣布1月歇工
• 运输和天气问题导致进口纸浆船期延迟

利空因素：

• 下游纸厂开工率较低
• 港口库存累库

3. 周度市场数据

1. 国内纸浆价格

• 针叶浆现货含税均价：6157元/吨，环比上涨3.48%
• 阔叶浆现货含税均价：5121元/吨，环比上涨0.41%
• 白卡纸出厂价：与上周持平
• 铜版纸出厂价：与上周持平
• 白板纸出厂价：250g地龙级别含税均价4820元/吨，环比下跌1.03%

2. 国际纸浆价格

• Arauco 1月份报价：银星770美元/吨，明星605美元/吨，金星780美元/吨

3. 上期所纸浆期现走势

• 纸浆期价震荡上行，现货价格也有所上涨

4. 上期所纸浆跨期价差

• SP2205-SP2201价差走高，建议多05空01操作

5. 纸浆内外盘价差

• 内外盘价差为1357.27元/吨，进口价差小幅回升

6. 上期所仓单

• 截止1月13日，上海期货交易所纸浆仓单为478497吨，较上周小幅提升

7. 全球木浆库存

• 全球生产商木浆库存天数环比持平
• 欧洲港口纸浆库存环比增加2.12%，同比减少20.95%

8. 国内纸浆进口情况

• 2021年11月中国进口量为265万吨，环比增加17.78%

9. 国内港口库存

• 国内纸浆港口库存环比下降

10. 下游状况

• 白卡纸含税均价6310元/吨，环比持平，同比下跌16.90%
• 双胶纸含税均价5556元/吨，环比下跌0.51%
• 铜版纸含税均价5693元/吨，环比下跌0.56%
• 白板纸含税均价4820元/吨，环比下跌1.03%

4. 周度观点策略总结

• 市场表现： 本周纸浆现货价格上行，期价震荡上行
• 供应端： 短期供应扰动频繁，北木浆厂、金鱼、芬兰造纸工会均出现停机或检修情况，叠加运输、天气等问题，进口纸浆船期延迟
• 需求端： 下游纸厂开工率较低，终端需求疲软
• 操作建议： SP2205合约建议以观望为主

关键信息

• 现货价格： 针叶浆价格显著上涨，阔叶浆小幅上涨
• 基差变化： 基差由-14元/吨上涨至110元/吨
• 内外价差： 内外价差小幅回升至1357.27元/吨
• 港口库存： 国内港口库存环比下降，但主要港口仍维持累库趋势
• 进口情况： 2021年11月进口量环比大幅增加
• 下游需求： 白卡纸、铜版纸、白板纸出厂价整体偏弱，部分产品价格环比下跌

总结

本周纸浆市场呈现震荡上行态势，主要受供应端扰动频繁影响，如北木浆厂停机、金鱼检修、芬兰造纸工会歇工等，导致供应紧张。同时，运输和天气问题也影响了进口船期，进一步支撑了价格。然而，下游纸厂开工率较低，终端需求疲软，抑制了价格涨幅。国内港口库存虽环比下降，但主要港口仍维持累库趋势。从策略角度看，建议投资者以观望为主，关注SP2205合约的走势。整体来看，市场短期偏强，但需警惕需求端疲软带来的压力。