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化工品价格仍表现弱势，建议关注改性塑料、涤纶长丝行业

核心内容概述

2021年12月，基础化工行业指数下跌1.89%，在30个中信一级行业中排名第27位。尽管部分子行业表现较好，但整体仍面临价格回调压力。2021全年，基础化工指数上涨48.05%，在30个行业中排名第2位，表现优于大盘。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 板块整体表现：2021年12月，基础化工行业指数下跌1.89%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 子行业表现：钾肥、涂料涂漆、锦纶行业涨幅领先，分别上涨28.62%、8.80%和5.81%；磷肥及磷化工、锂电化学品和有机硅行业跌幅较大，分别下跌11.25%、10.96%和10.84%。
• 个股表现：板块内418只个股中，196只上涨，220只下跌。雅本化学、国机通用、美邦股份、长江材料、藏格矿业涨幅居前，丰元股份、风光股份、清水源、翔丰华、本立科技跌幅居前。

2. 产品价格走势

• 国际油价上涨：WTI原油上涨13.65%，布伦特原油上涨10.22%。
• 化工品价格变化：在卓创资讯跟踪的330个产品中，80个上涨，226个下跌。涨幅前三的产品为氯化锂（68.4%）、三氯甲烷（41.94%）、碳酸锂（39.21%）；跌幅前三的产品为液氯（-56.63%）、三氯乙烯（-52.76%）、制冷剂R134a（-42.17%）。

3. 行业要闻回顾

• 政策调控：三部委下发通知，严控部分HFCs化工生产建设项目，自2022年1月1日起禁止新建、扩建相关设施。
• 化工园区管理：工信部对已认定化工园区进行复核，不符合要求的需限期整改。
• 能效“领跑者”名单：29家化工企业入选2021年度重点用能行业能效“领跑者”名单，涵盖原油加工、乙烯、合成氨等行业。
• “十四五”规划：提出“五化五工程”发展思路，包括供给高端化、结构合理化、发展绿色化、转型数字化、体系安全化，以及新材料创新发展、低碳制造试点等。

4. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 投资主线：建议关注需求支撑强、贴近下游终端的行业，以及成长性较好、估值较低的新材料企业。
• 重点行业：2022年1月建议关注改性塑料和涤纶长丝行业，因其具备较强的需求支撑和成长潜力。

关键信息

• 行业估值：截至2022年1月13日，基础化工板块TTM市盈率为24.31倍，低于历史平均水平31.80倍。
• 行业趋势：随着安全环保监管趋严，行业门槛提升，龙头企业有望凭借一体化、低成本、高质量优势持续提升市场份额。
• 风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。

图表目录

• 图1：2021年基础化工指数表现
• 图2：2021年12月基础化工子行业行情表现
• 图3-图24：重点产品价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比

投资策略

• 短期策略：关注改性塑料和涤纶长丝行业，把握行业需求支撑和成长潜力。
• 长期布局：围绕“五化五工程”发展方向，布局高端化、绿色化、数字化的行业与企业。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑