钢铁行业专题报告：超低排放改造呼之欲出，落后产能加速出清-20180521-招商证券-19页-1mb

钢铁行业环保政策与超低排放改造分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年钢铁行业在环保政策、超低排放改造及行业发展趋势方面的情况。重点包括环保标准体系的完善、超低排放改造的推进、环保税的实施及对行业的影响，以及未来环保政策对行业优胜劣汰和产能结构的引导作用。

主要观点

1. 钢铁行业排放标准体系日益完善

• 主要污染物来源：炼铁环节是钢铁生产过程中污染物排放最多的环节，占行业排放总量的60%以上，其中烧结环节排放占比最高，超过30%。
• 排放标准提升：2012年环保部发布了一系列大气污染物排放国家标准，部分省份如河北、山东等地出台了更严格的地方标准。2018年4月，河北省率先发布《钢铁工业大气污染物超低排放标准》（征求意见稿），标准较原有标准提升一倍以上。
• 排放数据差异：上市钢企基本达标，但吨钢排放量存在较大差距，如八一钢铁在二氧化硫和氮氧化物的排放量最低，仅为0.0788kg/吨和0.1118kg/吨。

2. 超低排放改造全面启动

• 政策推动：2018年生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》，明确改造时间表，要求2025年底前全国具备改造条件的钢铁企业基本实现超低排放。
• 改造重点区域：京津冀及周边、长三角、珠三角等重点区域将在2020年底前完成改造，2022年底前完成全国其他区域，2025年底前完成全国。
• 河北示范效应：河北武安市率先制定治理方案，要求企业必须达到超低排放标准，否则停产整治。该方案为全国其他地区提供了示范。

3. 环保税改革推动环保生产

• 政策背景：2016年《环境保护税法》通过，2018年1月1日实施，排污费改为环保税，征收权由环保部门移交税务机关。
• 税负平移：环保税总体与排污费“税负平移”，但设有减税激励，企业如主动减排可享受75%或50%的税收减免。
• 税收优惠：企业购置环保设备可享受10%的投资额抵免，设备种类包括除尘、脱硝、VOCs治理等，预计全国每年可减轻企业负担30亿元。

4. 高环保成本推动行业优胜劣汰

• 环保投入比例：2016年环保设备投资占上市钢企资本支出的8%-23%，如宝钢股份吨钢环保支出达165.1元。
• 运行成本差异：环保设施运行成本在企业间和区域间差异较大，如江苏地区吨钢运行成本达200元，远高于行业平均80元。
• 政策与市场双重作用：环保政策趋严将推动企业加大环保投入，同时通过市场机制淘汰落后产能，提升行业集中度。

5. 投资建议与风险提示

• 投资建议：看好宝钢股份、南钢股份、太钢不锈、华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光、新钢股份、马钢股份等具备较好环保表现的企业。
• 风险提示：宏观经济不及预期可能导致需求下降，影响钢企盈利；环保政策执行不及预期可能影响行业供需平衡，导致钢价下跌。

关键信息

• 行业数据：2018年5月21日，上证指数为3193点，钢铁行业占股市总市值1.5%、流通市值1.7%。
• 环保税实施：环保税较排污费差别不大，但通过奖优罚劣机制，推动企业环保投入。
• 区域差异：不同地区环保税标准差异较大，如北京标准最高，宁夏、甘肃等环境承载力较强的地区标准相对较低。
• 政策时间表：环保税自2018年1月1日起实施，超低排放改造在2018年5月—2019年4月集中治理，2025年完成全国改造。
• 环保成本：环保设施运行费用占总环保支出的大部分，企业环保投入将加速行业集中度提升。

行业发展趋势

• 环保标准提升：全国和地方均将出台更严格的环保标准，推动行业整体清洁化生产。
• 行业集中度提升：随着环保成本上升，落后产能将加速出清，行业集中度有望从“十二五”末的34%提升至“十三五”末的60%。
• 环保税与政策协同：环保税与排污许可证制度、差别化电价政策等协同作用，推动企业向环保方向转型。

图表与数据参考

• 图1：钢材生产过程
• 图2：超低排放改造时间表
• 图3：日益完善的环保政策体系
• 图4：钢铁主要排放污染物当量税额区域差距
• 图5：排污费征收及用于环保支出状况
• 图6：宝钢股份环保投入
• 表1-16：涵盖排放标准、污染物排放量、环保税与排污费对比、设备税收优惠目录等内容。

结论

2018年钢铁行业面临环保政策全面升级，超低排放改造成为行业重点任务，环保税的实施将推动企业向绿色生产转型，环保成本上升将加速行业优胜劣汰，提升行业集中度。未来，具备良好环保表现的大型企业将更具竞争优势，而落后产能则面临淘汰压力。