20260407-铜冠金源期货-锌周报_地缘风险未出清_锌价承压运行_8页_1mb

锌价走势分析总结

核心内容

2026年4月7日发布的报告指出，当前锌价受地缘政治风险和宏观经济因素共同影响，呈现宽幅震荡走势。尽管国内经济数据有所回暖，但中东局势紧张对市场情绪和锌价形成压制。

主要观点

• 市场反弹节奏放缓：上周沪锌主力期价ZN2605反弹力度减弱，主要受到地缘政治风险和清明小长假影响，资金交投谨慎。
• 地缘政治风险加剧：美伊局势持续紧张，特朗普威胁轰炸伊朗发电站和大桥，伊朗则警告将封锁曼德海峡，市场风险情绪上升。
• 美元强势压制锌价：美元维持高位，抑制了锌价的上涨空间，市场对通胀担忧强化了“紧货币”交易路径。
• 供需双增，去库放缓：国内锌矿加工费承压，进口矿加工费转负，原料供应收紧；但炼厂利润尚可，4月供应预计回升至58.96万吨。需求端镀锌方管和铁塔订单表现较好，但部分板块需求平淡。
• 库存变化：LME锌库存周度减少1425吨，上期所库存减少1447吨，社会库存微增，显示市场供需尚未出现明显失衡。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪锌主力合约：ZN2605合约周度涨幅为0.9%，反弹节奏放缓。
• LME锌：周度涨幅达4.83%，但受美元强势和地缘风险影响，走势受限。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23545~23700元/吨，对2605合约贴水20元/吨；天津市场贴水80~120元/吨，显示市场对远期合约的悲观预期。
• 库存变化：LME库存减少，上期所库存微降，社会库存小幅增加。

三、行业要闻

1. 加工费情况：国产锌精矿加工费报1350元/金属吨，环比下降200元；进口矿加工费报-14.5美元/干吨，环比下降-12.22美元。
2. 产量数据：3月精炼锌产量为57.78万吨，环比增加14.5%；预计4月产量为58.96万吨，环比增加2.04%。

四、相关图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，反映内外盘价格联动。
• 图表2：内外盘比价，显示沪伦比值变动。
• 图表3：现货升贴水情况，反映市场供需关系。
• 图表4：LME现货升贴水，显示伦敦市场供需变化。
• 图表5：上期所库存变化趋势。
• 图表6：LME库存变化趋势。
• 图表7：社会库存变化趋势。
• 图表8：保税区库存数据。
• 图表9：内外锌矿周度加工费变化。
• 图表10：锌矿进口盈亏情况。
• 图表11：国内精炼锌产量情况。
• 图表12：冶炼厂利润变化。
• 图表13：精炼锌净进口情况。
• 图表14：下游终端企业开工率，显示需求端变化。

风险提示

• 宏观风险扰动：地缘局势反复可能影响市场情绪，导致锌价波动。
• 需求不及预期：部分下游板块需求疲软，可能影响整体消费表现。

投资建议

锌价走势仍受地缘政治和宏观因素主导，短期内或维持宽幅震荡格局。投资者需密切关注美伊局势进展及美元走势，同时留意国内需求变化与原料供应情况。

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