> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价走势分析总结 ## 核心内容 2026年4月7日发布的报告指出，当前锌价受地缘政治风险和宏观经济因素共同影响，呈现宽幅震荡走势。尽管国内经济数据有所回暖，但中东局势紧张对市场情绪和锌价形成压制。 ## 主要观点 - **市场反弹节奏放缓**：上周沪锌主力期价ZN2605反弹力度减弱，主要受到地缘政治风险和清明小长假影响，资金交投谨慎。 - **地缘政治风险加剧**：美伊局势持续紧张，特朗普威胁轰炸伊朗发电站和大桥，伊朗则警告将封锁曼德海峡，市场风险情绪上升。 - **美元强势压制锌价**：美元维持高位，抑制了锌价的上涨空间，市场对通胀担忧强化了“紧货币”交易路径。 - **供需双增，去库放缓**：国内锌矿加工费承压，进口矿加工费转负，原料供应收紧；但炼厂利润尚可，4月供应预计回升至58.96万吨。需求端镀锌方管和铁塔订单表现较好，但部分板块需求平淡。 - **库存变化**：LME锌库存周度减少1425吨，上期所库存减少1447吨，社会库存微增，显示市场供需尚未出现明显失衡。 ## 关键信息 ### 一、交易数据 | 合约 | 3月27日 | 4月3日 | 涨跌 | 单位 | |------|---------|--------|------|------| | SHFE 锌 | 23,380 | 23,590 | +210 | 元/吨 | | LME 锌 | 3106.5 | 3256.5 | +150 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 7.53 | 7.24 | -0.28 | - | | 上期所库存 | 148830 | 147383 | -1447 | 吨 | | LME 库存 | 115,375 | 113,950 | -1425 | 吨 | | 社会库存 | 24.97 | 24.96 | +0.01 | 万吨 | | 现货升水 | -80 | -70 | +10 | 元/吨 | ### 二、行情评述 - **沪锌主力合约**：ZN2605合约周度涨幅为0.9%，反弹节奏放缓。 - **LME锌**：周度涨幅达4.83%，但受美元强势和地缘风险影响，走势受限。 - **现货市场**：上海0#锌主流成交价集中在23545~23700元/吨，对2605合约贴水20元/吨；天津市场贴水80~120元/吨，显示市场对远期合约的悲观预期。 - **库存变化**：LME库存减少，上期所库存微降，社会库存小幅增加。 ### 三、行业要闻 1. **加工费情况**：国产锌精矿加工费报1350元/金属吨，环比下降200元；进口矿加工费报-14.5美元/干吨，环比下降-12.22美元。 2. **产量数据**：3月精炼锌产量为57.78万吨，环比增加14.5%；预计4月产量为58.96万吨，环比增加2.04%。 ### 四、相关图表 - **图表1**：沪锌与伦锌价格走势图，反映内外盘价格联动。 - **图表2**：内外盘比价，显示沪伦比值变动。 - **图表3**：现货升贴水情况，反映市场供需关系。 - **图表4**：LME现货升贴水，显示伦敦市场供需变化。 - **图表5**：上期所库存变化趋势。 - **图表6**：LME库存变化趋势。 - **图表7**：社会库存变化趋势。 - **图表8**：保税区库存数据。 - **图表9**：内外锌矿周度加工费变化。 - **图表10**：锌矿进口盈亏情况。 - **图表11**：国内精炼锌产量情况。 - **图表12**：冶炼厂利润变化。 - **图表13**：精炼锌净进口情况。 - **图表14**：下游终端企业开工率，显示需求端变化。 ## 风险提示 - **宏观风险扰动**：地缘局势反复可能影响市场情绪，导致锌价波动。 - **需求不及预期**：部分下游板块需求疲软，可能影响整体消费表现。 ## 投资建议 锌价走势仍受地缘政治和宏观因素主导，短期内或维持宽幅震荡格局。投资者需密切关注美伊局势进展及美元走势，同时留意国内需求变化与原料供应情况。 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。