> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价分析总结 ## 一、核心内容 ### 1. 市场动态 上周铜价震荡调整，主要受中东局势不确定性影响，特朗普威胁打击伊朗能源基础设施，引发全球能源供应中断风险。同时，美国参议院即将对新提名的美联储主席沃什进行听证，鲍威尔表示若沃什未能按时上任，其将继续履职，以维持美国长期通胀预期的稳定。 ### 2. 基本面分析 - **供应端**：卡莫阿铜矿下调今明两年产量预期，全球精铜产量或环比回落；主要中断矿山复产缓慢，但元素紧缺格局依旧。 - **需求端**：国内终端消费缓慢复苏，传统行业进入旺季，叠加新能源汽车和AI数据中心建设需求，整体呈现旺季复苏态势。 - **库存变化**：全球库存继续回落，LME库存小幅上升，SHFE和上海保税区库存加速去化，沪伦比值收窄。 ### 3. 预期展望 预计铜价将在小幅调整后逐步企稳向上，但需警惕地缘风险。基本面保持紧平衡，短期内铜价或受政策和地缘局势影响波动。 ## 二、主要观点 - **地缘风险主导市场情绪**：中东局势持续紧张，特朗普对伊朗的威胁和伊朗的强硬回应，增加了市场对能源供应中断的担忧。 - **货币政策不确定性**：美联储主席人选的听证会和鲍威尔的潜在连任，使市场对未来的货币政策方向保持观望。 - **库存去化趋势明显**：全球库存高位回落，尤其是SHFE和上海保税区库存加速去化，显示市场供需关系趋紧。 - **供应端压力仍存**：卡莫阿铜矿产量预期下调，全球铜供应增长受限，叠加部分炼厂检修，国内产量或环比回落。 - **需求端强劲支撑**：传统行业旺季叠加新兴产业需求，推动终端消费复苏，为铜价提供支撑。 ## 三、关键信息 ### 1. 市场数据 | 合约 | 4月2日 | 3月27日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |--------------|----------|-----------|---------|----------|------------| | LME铜 | 12147.00 | 12046.00 | 101.00 | 0.84% | 美元/吨 | | COMEX铜 | 568.15 | 546.15 | 22 | 4.03% | 美分/磅 | | SHFE铜 | 96250.00 | 95930.00 | 320.00 | 0.33% | 元/吨 | | 国际铜 | 82470.00 | 88740.00 | -6270.00| -7.07% | 元/吨 | | LME现货升贴水 | -71.56 | -70.86 | -0.70 | 0.99% | 美元/吨 | | SHFE现货升贴水| -35 | -95 | 60 | - | 元/吨 | ### 2. 库存变化 | 库存地点 | 4月2日 | 3月27日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |----------------|----------|-----------|----------|-----------|--------| | LME库存 | 364450 | 360250 | +4200 | 1.17% | 吨 | | COMEX库存 | 587780 | 588919 | -1139 | -0.19% | 短吨 | | SHFE库存 | 301070 | 359117 | -58047 | -16.16% | 吨 | | 上海保税区库存 | 53600 | 63600 | -10000 | -15.72% | 吨 | | 总库存 | 1306900 | 1371886 | -64986 | -4.74% | 吨 | ### 3. 行业要闻 1. **艾芬豪矿业**：下调卡莫阿-卡库拉铜矿2026年产量至29-33万吨，2027年产量降至38-42万吨。公司启动新一轮可行性研究，预计12个月内完成。 2. **嘉能可**：因环保限值问题暂停投资计划，魁北克省提议延迟排放标准，联邦政府拟提供1.5亿加元资金支持。 3. **巴里克矿业**：Reko Diq铜矿项目因安全问题被延迟，资本预算和工期大幅上调，预计首批投产时间延后。 ## 四、风险提示 - **美伊冲突缓和**：若冲突缓解，全球能源供应风险降低，可能对铜价形成压力。 - **美国通胀预期回落**：若通胀预期显著下降，可能导致美联储货币政策转向，影响铜价走势。 - **海外中断矿山复产加快**：若矿山恢复生产，供应增加，铜价可能承压。 ## 五、投资咨询信息 - **机构名称**：铜冠金源期货 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师信息**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 六、联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**： - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999 - 传真：021-68550055 - **上海营业部**： - 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 - **深圳分公司**： - 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**： - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**： - 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**： - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**： - 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 - **大连营业部**： - 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**： - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ## 七、免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。