20260407-铜冠金源期货-铜周报_地缘局势动荡_铜价震荡_10页_807kb

报告摘要

铜价分析总结

一、核心内容

1. 市场动态

上周铜价震荡调整，主要受中东局势不确定性影响，特朗普威胁打击伊朗能源基础设施，引发全球能源供应中断风险。同时，美国参议院即将对新提名的美联储主席沃什进行听证，鲍威尔表示若沃什未能按时上任，其将继续履职，以维持美国长期通胀预期的稳定。

2. 基本面分析

供应端：卡莫阿铜矿下调今明两年产量预期，全球精铜产量或环比回落；主要中断矿山复产缓慢，但元素紧缺格局依旧。
需求端：国内终端消费缓慢复苏，传统行业进入旺季，叠加新能源汽车和AI数据中心建设需求，整体呈现旺季复苏态势。
库存变化：全球库存继续回落，LME库存小幅上升，SHFE和上海保税区库存加速去化，沪伦比值收窄。

3. 预期展望

预计铜价将在小幅调整后逐步企稳向上，但需警惕地缘风险。基本面保持紧平衡，短期内铜价或受政策和地缘局势影响波动。

二、主要观点

地缘风险主导市场情绪：中东局势持续紧张，特朗普对伊朗的威胁和伊朗的强硬回应，增加了市场对能源供应中断的担忧。
货币政策不确定性：美联储主席人选的听证会和鲍威尔的潜在连任，使市场对未来的货币政策方向保持观望。
库存去化趋势明显：全球库存高位回落，尤其是SHFE和上海保税区库存加速去化，显示市场供需关系趋紧。
供应端压力仍存：卡莫阿铜矿产量预期下调，全球铜供应增长受限，叠加部分炼厂检修，国内产量或环比回落。
需求端强劲支撑：传统行业旺季叠加新兴产业需求，推动终端消费复苏，为铜价提供支撑。

三、关键信息

1. 市场数据

合约	4月2日	3月27日	涨跌	涨跌幅	单位
LME铜	12147.00	12046.00	101.00	0.84%	美元/吨
COMEX铜	568.15	546.15	22	4.03%	美分/磅
SHFE铜	96250.00	95930.00	320.00	0.33%	元/吨
国际铜	82470.00	88740.00	-6270.00	-7.07%	元/吨
LME现货升贴水	-71.56	-70.86	-0.70	0.99%	美元/吨
SHFE现货升贴水	-35	-95	60	-	元/吨

2. 库存变化

库存地点	4月2日	3月27日	涨跌	涨跌幅	单位
LME库存	364450	360250	+4200	1.17%	吨
COMEX库存	587780	588919	-1139	-0.19%	短吨
SHFE库存	301070	359117	-58047	-16.16%	吨
上海保税区库存	53600	63600	-10000	-15.72%	吨
总库存	1306900	1371886	-64986	-4.74%	吨

3. 行业要闻

艾芬豪矿业：下调卡莫阿-卡库拉铜矿2026年产量至29-33万吨，2027年产量降至38-42万吨。公司启动新一轮可行性研究，预计12个月内完成。
嘉能可：因环保限值问题暂停投资计划，魁北克省提议延迟排放标准，联邦政府拟提供1.5亿加元资金支持。
巴里克矿业：Reko Diq铜矿项目因安全问题被延迟，资本预算和工期大幅上调，预计首批投产时间延后。

四、风险提示

美伊冲突缓和：若冲突缓解，全球能源供应风险降低，可能对铜价形成压力。
美国通胀预期回落：若通胀预期显著下降，可能导致美联储货币政策转向，影响铜价走势。
海外中断矿山复产加快：若矿山恢复生产，供应增加，铜价可能承压。

五、投资咨询信息

机构名称：铜冠金源期货
投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号
分析师信息：
- 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
- 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
- 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
- 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
- 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
- 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

六、联系方式

全国统一客服电话：400-700-0188
总部：
- 地址：上海市浦东新区源深路273号
- 电话：021-68559999
- 传真：021-68550055
上海营业部：
- 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室
- 电话：021-68400688
深圳分公司：
- 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
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江苏分公司：
- 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室
- 电话：025-57910813
铜陵营业部：
- 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室
- 电话：0562-5819717
芜湖营业部：
- 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
- 电话：0553-5111762
郑州营业部：
- 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
- 电话：0371-65613449
大连营业部：
- 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号
- 电话：0411-84803386
杭州营业部：
- 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室
- 电话：0571-89700168

七、免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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