20140714-华融证券-证券行业_周报-上半年业绩预告_券商利润普增_17页_774kb

证券行业周报（7/7-7/11）总结

核心内容

2014年上半年，证券行业整体业绩表现向好，多数券商实现净利润增长，部分券商则因自营业务影响出现小幅下滑。行业整体处于震荡状态，但具备较强的发展潜力。投资建议方面，分析师认为未来3-5年是证券行业的转型期，利好政策将推动行业ROE上升，建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

主要观点

• 行业动态：

  • 沪港通系统测试于7月7日启动，首批测试券商约15家，均为上交所“先锋会员”，测试将持续至月底，8月将进行全网测试。
  • 申银万国与宏源证券重组方案仍在酝酿，市场普遍看好此次并购对证券行业的影响。
  • 上清所将推进掉期交易集中清算，央行力争在衍生品清算中发挥主导作用。
  • 券商资管业务出现人事变动，部分券商试点“类合伙人”股权激励机制，以提升人才稳定性。

• 公司动态：

  • 本周有8家券商发布半年业绩预告或快报，其中7家实现不同程度增长，仅宏源证券因自营业务受挫出现下滑。
  • 方正证券、东吴证券、兴业证券等券商净利润预增幅度较大，分别达到70%-100%、70%、40%-50%。
  • 国元证券净利润翻番，成为业绩增长最快的券商之一。
  • 东吴证券与同花顺签署战略合作协议，拓展互联网金融业务，包括在线开户、社区投资平台、大数据服务等。

关键信息

上半年券商业绩情况

• 业绩增长：

  • 方正证券：净利润预增70%-100%
  • 东吴证券：净利润预增约70%
  • 兴业证券：净利润预增40%-50%
  • 国元证券：净利润增长105%，即翻番
  • 广发证券：净利润增长23%
  • 长江证券：净利润增长36%
  • 东北证券：净利润增长8%

• 业绩下滑：

  • 宏源证券：净利润同比减少12%

本周市场表现

• 行业指数：

  • 证券行业指数下跌0.94%，沪深300指数下跌1.4%，超额收益率为0.46%
  • 7月份证券行业指数下跌0.39%，沪深300指数下跌0.79%，超额收益率为0.39%

• 个股表现：

  • 东吴证券涨幅最大，达5.43%
  • 国元证券涨幅1.38%
  • 长江证券跌幅最大，达3.79%
  • 国金证券跌幅2.25%

估值情况

• 市盈率（TTM）：

  • 太平洋和光大证券PE值最高，超过120
  • 华泰证券PE最低，为17.68
  • 光大证券PE为-265.95（可能为异常值或数据错误）

• 市净率：

  • 国元证券PB最低，为1.17
  • 西部证券PB最高，为59.29

业务运行情况

• 经纪业务：

  • 本周A股成交额15094亿元，日均3019亿元，环比下跌1.7%

• 投行业务：

  • 股权承销完成4单，总金额37.14亿元
  • 债券承销完成14单，总金额217亿元，涵盖短融中票、公司债、企业债、金融债等

• 融资融券业务：

  • 融资买入额792.36亿元，环比上涨29.46%
  • 融券卖出额101.31亿元，环比下降2.14%
  • 融资融券余额3942.63亿元，环比下降0.3%

• 资产管理业务：

  • 本周仅成立6支资管产品，存续产品共2351只，管理资产规模合计6142亿元

投资建议

• 未来3-5年证券行业将迎来跨越式发展，政策支持和市场环境改善将推动ROE上升。
• 建议关注具备传统业务稳定发展和创新业务明确规划的大中型券商。
• 重点关注新三板、场外市场、创新式衍生品及结构化产品等新机遇。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势，需警惕市场波动带来的影响。

附录：图表目录

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表