20210310-银河期货-二月物价数据分析_新涨价因素回升_核心CPI归零_9页_992kb

报告摘要

2021年2月物价数据分析总结

核心内容概述

2021年2月，国家统计局公布的物价数据显示，CPI继续下跌，但跌幅有所收窄；PPI同比和环比均出现回升。整体来看，新涨价因素有所增强，但受基数效应和供给扰动影响，CPI仍保持下行趋势。同时，PPI的回升对中下游企业利润空间形成挤压，且其对CPI的传导效应受到产成品库存高企的抑制。政府工作报告将全年物价控制目标设定为3%，在猪价持续下跌的背景下，目标完成难度较低。

主要观点

1. CPI走势分析

CPI同比继续下跌：2月CPI报-0.2%，前值为-0.3%，跌幅收窄。
CPI环比小幅回升：环比报0.6%，前值为1%，显示价格波动趋于缓和。
翘尾因素影响显著：2月翘尾因素为-1.41%，前值为-1.22%，是CPI转负的主要原因。
新涨价因素上升：新涨价因素为1.6%，高于前值的1%，显示部分商品价格出现回升。
食品价格持续下行：食品CPI报-0.2%，前值为1.6%，受猪价大跌影响较大，猪价同比下跌14.9%，前值为3.9%，拖累CPI下降0.39个百分点。
非食品价格也呈下降趋势：非食品CPI报-0.2%，前值为-0.8%，核心CPI报0，与前值持平。
部分商品价格回升：鲜果、蛋类、水产品价格分别上涨3%、3%、5.9%，涨幅明显高于前值；而鲜菜价格回落至3.3%，低于前值的10.9%。
国际油价上涨未充分反映：布伦特原油期货价格同比上涨23.77%，但国内交通工具用燃料CPI同比跌幅收窄至-5.2%，前值为-13.4%；水电燃料同比下跌0.1%，跌幅低于前值的0.2%。