20211114-开源证券-家用电器行业周报_双十一行业表现亮眼_看好家电成长股及白电反弹_8页_707kb

家用电器行业总结

核心内容

2021年11月14日发布的家用电器行业研究报告指出，家电行业整体表现强劲，尤其是双十一期间，清洁电器和投影仪等新兴品类销售增长显著，行业迎来复苏。投资评级为“看好（维持）”，表明对家电行业的长期增长前景持积极态度。

主要观点

• 双十一行业表现亮眼：京东家电销售累计成交额同比增长超50%，平均成交单价增长50%。套系化趋势明显，专卖店平均单价提升超80%，客流量增长160%。卡萨帝冰洗成交额同比增长3倍，洗地机增长超5倍，4K投影机增长120%。
• 新兴品类景气度高：清洁电器、便携按摩仪、家用投影仪、集成灶等品类渗透率低，需求持续增长，产品结构优化趋势明显。随着原材料价格、海运、芯片短缺等因素的改善，以及前期估值调整，成长型家电股有望迎来反弹。
• 白电板块数据改善：地产政策放松预期下，家电需求有望好转，原材料价格趋缓，股价调整较多，白电龙头公司复苏机会显著。

关键信息

成长型家电组合推荐

• 石头科技：双十一GMV同比增长150%，新品G10表现强劲；外销方面，美亚GMV环比持续改善，预计2022年外销重回高增长。
• 极米科技：双11全网GMV破8亿元，同比增长超90%；外销产品线补齐，预计Q4实现量价齐升。
• 新宝股份：摩飞品牌双11GMV增长54%，品类外延成效显著；预计2022年外销收入企稳，盈利能力提升。
• 倍轻松：双十一全平台同比增长86.6%，新品发布推动增长；天猫和京东平台均表现优异。
• 火星人：推出蒸烤炸一体集成灶，双十一GMV增长55%；公司布局智能厨电，预计收入和盈利双增长。
• JS环球生活：SharkNinja欧美市场份额持续提升，扩品类/扩市场逻辑有效；预计2022年运力缓解和关税豁免将改善业绩。
• 科沃斯：双十一全渠道成交额超30亿元，同比增长107%；双品牌驱动增长，洗地机市场占有率领先。

白电组合推荐

• 海尔智家：卡萨帝品牌内销增长37%，欧洲市场经营利润率扭亏为正；数字化提效持续推进，双十一销额增长32%，全网份额第一。
• 美的集团：OBM业务占比提升，套系化销售增长显著；双十一总销售额突破128亿元，同比增长13.27%，各平台零售第一。
• 格力电器：新零售变革推动线上高增长，空调行业线上零售额同比增长49.67%；双十一空调销售额超30亿元，全网第一。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大

估值与投资说明

• 投资评级为“看好（overweight）”，表明家电行业预计超越整体市场表现。
• 报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况综合判断。

法律声明

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