20210321-招商期货-股指期货周度报告_市场宽幅震荡_跨品种套利继续持仓_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为2021年3月15日至3月19日的股指期货周度分析，重点讨论了A股市场的震荡走势、资金面情况、估值水平、套利策略以及潜在风险。

主要观点

• 市场走势：A股市场整体延续下跌，量能继续萎缩，抱团白马股重启跌势，导致IH与IC比值创近3个月新低，风格转换加强。
• 指数表现：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、科创50指数等均出现不同程度下跌，其中上证50指数跌幅最大。
• 估值水平：上证50指数PE为13.47，沪深300指数PE为15.44，中证500指数PE为26.56，分别处于历史96.28分位、93.35分位和24.27分位，显示IC仍有估值空间。
• 资金面：央行连续两周完全对冲，市场短期资金处于弱平衡，中期利率价格回落迹象明显。
• 融资情况：投资者连续三周融资净卖出，加杠杆意愿持续降低，但边际减弱。
• 北上资金：本周净流入87.08亿元，年内累计净流入达956.67亿元，创历史新高。
• 限售股解禁：下周有29家公司合计39.48亿股限售股解禁，解禁市值281.98亿元，短期供应压力上升。

关键信息

市场回顾

• A股走势：本周A股市场整体宽幅震荡，各指数表现分化。
• 指数相关性：近一个月各指数相关性较高，其中上证综指与深证成指、中小板指、创业板指等正相关性均在0.95以上，显示市场系统性风险增强。
• 波动率：A股三大股指历史波动率整体回落，中证500波动率回落幅度较大；海外主要指数波动率基本持平。

流动性分析

• 央行操作：本周央行开展7天逆回购和1年期MLF操作，利率与前期持平，市场短期资金弱平衡，中期利率价格回落。
• SHIBOR利率：隔夜利率上升，1周利率上升，1个月利率上升，3个月利率下降，6个月利率下降，1年利率下降。
• 融资情况：融资净买入额连续三周为负，但边际减弱。
• 北上资金：沪股通与深股通净流入，累计净流入创历史新高。

技术分析

• 上证50指数：延续下跌，回抽测试颈线未果，关注区间下轨支撑。
• 沪深300指数：延续下跌，关注区间下轨支撑。
• 中证500指数：震荡回落，短期或继续在5900-6700区间运行。

投资策略

• 单边策略：暂无建议。
• 套利策略：建议平仓多IC空IH3月合约，并移仓至4月合约。
• 套保策略：暂无建议。

风险提示

1. 国债收益率持续攀升。
2. 中美关系变化可能带来市场不确定性。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：10年期货从业经验，熟悉私募产品及资产管理计划设计与运作。
• 研究领域：交易策略与量化交易，曾从事股指期货、股指期权等研究工作。
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容为分析参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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