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生猪周报总结（2021年3月21日）

核心内容概述

本报告为南华期货研究所发布的生猪周报，内容涵盖现货市场与期货市场的运行情况、价格走势分析及未来展望。报告指出，当前生猪市场整体处于供过于求状态，价格下跌趋势放缓，但未来产能变化仍存在不确定性。同时，仔猪与能繁母猪价格持续走低，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 现货市场运行情况

• 生猪价格：
  2021年第11周（3月15日-3月19日），全国生猪平均价格为26.99元/公斤，较上周下跌2.67%。各地区价格差异较大，辽宁、吉林、黑龙江等地跌幅显著，分别为3.61%、3.64%、4.37%，而四川、广东、浙江等地跌幅较小，仅在0.68%-2.82%之间。

• 屠宰量与开机率：
  定点201家屠宰企业第11周屠宰量为697,580头，较上周增加5,001头，开机率提升0.12个百分点。这表明生猪供应量有所增加，但消费端疲软，导致价格下跌。

• 出栏体重结构：
  90KG以下生猪出栏占比下降，但东三省大体重非标生猪出栏占比上升，对价格形成拖累。小体重生猪抛售减少，对价格下跌形成一定支撑。

• 冻品库存与消费：
  冻品库存持续增加，反映出市场对后市的乐观预期，同时也与前期小体重生猪抛售有关。但整体消费仍处于淡季，白条肉走货不畅。

• 仔猪与能繁母猪价格：
  仔猪价格连续三周下降，第11周为116.91元/公斤，环比下跌0.60%。二元能繁母猪价格也呈下降趋势，全国平均为4224元/吨，较去年同期有较大差距。仔猪与能繁母猪价格的下跌反映出市场对后市的悲观预期。

期货市场分析

1. LH2109合约走势

• 当前LH2109合约运行区间收窄，持仓与成交清淡，市场参与度不高。
• 价格预计维持震荡区间28300-29300元/吨，短期下跌趋势放缓。
• 27000元/吨成为当前LH2109合约的有效支撑位，而30000-31000元/吨则是显著压力位。

2. 投资策略调整

• 原先建议在疫情稳定后做空，但考虑到当前市场环境与大宗商品牛市尾声，建议双向关注多空机会。
• 若价格出现偏离，可参考前期震荡区间进行收敛操作。

3. 跨月价差判断

• LH09-11合约价差大概率不会超过1600元/吨；

• LH09-01合约价差大概率不会低于700元/吨。

• 跨月价差操作需考虑时间成本与交易成本，如滑点和手续费，建议谨慎操作。

关键信息

• 市场情绪：
  当前市场情绪谨慎，生猪价格受短期供过于求影响，下跌趋势放缓。
  仔猪与能繁母猪价格持续走低，但短期疫情尚未完全稳定，养殖端补栏意愿受限。

• 未来关注点：

  1. 华北地区疫情是否趋稳及是否向南方扩散；
  2. 仔猪补栏是否启动，对价格形成支撑；
  3. 期货市场持仓与成交活跃度；
  4. 期股联动情况。

• 数据来源：
  报告引用了涌益咨询、天下粮仓、国家统计局、WIND等多家机构数据，分析全面且具有参考价值。

图表说明

报告附有多个图表，包括：

• 商品猪出栏价、15KG仔猪出栏价、猪粮比价、生猪养殖利润、能繁母猪存栏变化、定点企业屠宰量等，用于支持市场分析与价格走势判断。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，南华期货不对其准确性与完整性做任何保证。
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总结

本周生猪市场整体处于震荡状态，现货价格下跌趋势放缓，期货市场缺乏明确驱动，价格维持在28300-29300元/吨区间。短期来看，市场对后市的预期分化，需密切关注疫情发展、补栏情况及市场情绪变化。投资策略上，建议双向操作，谨慎对待跨月价差机会。