20210418-招商期货-股指期货周度报告_IC强IH弱得到加强_跨品种套利继续持仓_11页_1mb

报告摘要

策略报告总结（2021年4月18日）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月12日至4月16日期间A股市场及股指期货的表现，指出市场呈现结构分化，IC（中证500指数期货）表现较强，IH（上证50指数期货）表现较弱，跨品种套利策略继续持有。同时，报告对市场流动性、估值水平、技术走势及投资策略进行了详细分析，并提供了相关风险提示。

主要观点

1. 市场走势结构分化

本周A股市场涨跌互现，结构化行情明显。
抱团白马股持续走弱，对IH与IF（沪深300指数期货）造成负贡献。
IC强IH弱的结构得到加强，市场预期IC估值仍有提升空间，而IH与IF估值虽有所回落，但仍处于高位。
各指数表现排序：科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证指数，中证500 > 沪深300 > 上证50。

2. 指数相关性分析

上证50与中证500的比值为0.5439，创近4个半月新低，处于历史75分位水平，下方仍有回调空间。
各指数间正相关性总体较低，市场分化持续。

3. 估值水平

上证50指数PE为13.00，处于历史94.52分位；
沪深300指数PE为14.81，处于历史90.22分位；
中证500指数PE为27.52，处于历史29.55分位；
IC估值相对较高，存在提升空间，IH与IF估值虽下降，但仍处高位。

4. 市场流动性

央行通过1年期MLF操作释放流动性，本周净投放600亿元，显示货币政策不急转弯。
SHIBOR利率短升长降，隔夜利率上升，1个月、3个月利率下降。
融资方面，本周融资净买入额为-62.68亿元，投资者加杠杆意愿反复。
陆股通资金持续净流入，创历史新高。

5. 技术分析

上证50指数震荡回落，创年内新低，跌破支撑位，短期或延续跌势。
沪深300指数震荡走低，关注区间下轨支撑。
中证500指数震荡反弹，短期或继续在5900-6700区间运行。

关键信息

套利策略

操作建议：建议平仓多IC空IH4月合约，获利了结，同时展期至5月合约，配置多IC空IH5月合约的跨品种套利。
原因：IC强IH弱结构加强，且IH与IF估值仍处高位，IC存在估值提升空间。

风险提示

一季报披露：可能对市场情绪和资金流向产生影响。
地缘政治：全球市场波动性可能增加，需警惕外部冲击。

融资与解禁压力

本周融资净买入额为负，投资者加杠杆意愿减弱。
下周将有28家公司合计37.08亿股限售股解禁，市场短期供应压力上升。

投资策略总结

类型	操作建议
单边策略	暂无建议
套利策略	平仓多IC空IH4月合约，展期至5月合约，配置多IC空IH5月合约
套保策略	暂无建议

附录：重要指数表现（表1）

主要指数	周涨跌幅	涨跌点数	收盘价	成交量（万）	成交量环比
上证综指	-0.70%	-24.06	3426.62	130603	14.33%
深证成指	-0.67%	-92.57	13720.74	170438	25.26%
创业板指	0.01%	0.04	2783.37	36341	24.37%
科创50	0.26%	3.26	1274.70	1996	14.68%
上证50	-1.88%	-66.01	3448.10	10538	31.83%
沪深300	-1.37%	-69.16	4966.18	62649	19.15%
中证500	0.07%	4.35	6339.59	64981	12.71%

指数相关性（表2）

主要指数	上证综指	深证成指	创业板指	科创50	上证50	沪深300	中证500
上证综指	1	0.957	0.836	0.767	0.835	0.925	0.845
深证成指	0.957	1	0.878	0.789	0.824	0.933	0.829
创业板指	0.836	0.878	1	0.945	0.48	0.66	0.939
科创50	0.767	0.789	0.945	1	0.401	0.573	0.892
上证50	0.835	0.824	0.48	0.401	1	0.969	0.445
沪深300	0.925	0.933	0.66	0.573	0.969	1	0.633
中证500	0.845	0.829	0.939	0.892	0.445	0.633	1

总结

本报告指出，当前A股市场呈现结构性分化，IC表现优于IH，跨品种套利策略继续持有。市场流动性总体偏弱，央行释放流动性但效果有限，投资者加杠杆意愿反复。估值方面，IC仍有提升空间，IH与IF估值虽下降，但高位仍存。技术面上，上证50与沪深300指数震荡走低，中证500指数震荡反弹。整体来看，市场短期或继续分化，建议关注IC与IH的套利机会，并警惕一季报披露及地缘政治风险。

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