20210430-招商期货-股指期货周度报告_IC强IH弱趋势未改_跨品种套利继续持仓_11页_1mb

策略报告总结（2021年4月30日）

核心内容概述

本报告为招商期货发布的股指期货周度分析，聚焦于A股市场结构分化、股指期货走势、市场流动性、技术面分析以及投资策略建议。报告指出当前市场呈现“IC强IH弱”的趋势，且跨品种套利策略仍具操作价值。

主要观点

1. 市场走势分析

• A股市场延续涨跌互现，结构化行情持续。
• 创业板指、中证500指数表现优于上证指数和上证50指数。
• 上证50与中证500指数比值再创近5个月新低，处于历史70-75分位区间，存在进一步回归空间。
• IC指数估值相对较高，存在提升空间；IH与IF估值虽有所下降，但仍处于高位。

2. 市场流动性分析

• 央行本周净回笼461亿元，未续作1年期TMLF，但提前投放MLF，显示货币政策“不急转弯”。
• SHIBOR利率短升长降，隔夜利率上升，但中长期利率有所回落。
• 北上资金本周净流入122亿元，年内累计净流入1,524.99亿元，创历史新高。
• 融资净买入额为-44.99亿元，投资者加杠杆意愿反复。

3. 限售股解禁

• 下周共有33家公司合计17.91亿股限售股解禁，解禁市值为316.84亿元，短期供应压力有所降低。

4. 技术面分析

• 上证50指数震荡回落，接近区间支撑位，短线或延续跌势。
• 沪深300指数震荡走低，关注区间下轨支撑。
• 中证500指数震荡反弹，短期可能在5900-6700区间运行。

关键信息

市场数据概览

指数相关性分析（近1个月）

基差与波动率

• IC、IF、IH5月合约基差分别为8.11、16.69、8.59点。
• IC贴水小幅收窄，IH与IF贴水基本持平。
• 海外金融市场波动率回落，VIX指数维持在20附近。
• A股三大股指历史波动率继续下降，IH与IF震荡回落，IC小幅走高。

投资策略建议

1. 单边策略：暂无明确建议。
2. 套利策略：继续持有多IC空IH5月合约的跨品种套利。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 一季报披露可能带来市场波动。
2. 地缘政治风险可能影响市场情绪。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员。
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，对交易策略与量化交易有深入研究。
• 现在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、股指期权等研究工作。
• 资格证：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。