20210725-招商期货-股指期货周度报告_市场宽幅震荡_结构化行情得到加强_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，时间范围为2021年7月19日至2021年7月23日，主要分析了当前市场结构、流动性、技术面及投资策略。

主要观点

市场结构分化

• 当前市场呈现结构分化，科技板块持续升温，而金融等权重股表现疲软。
• 上证50指数与中证500指数的比值（IH/IC）持续回落，目前为0.4806，创近历史新低。
• 上证50指数PE为11.87（历史88.06分位），沪深300指数PE为14.30（历史84.54分位），中证500指数PE为22.41（历史7.83分位）。
• 中证500指数估值相对较低，具有较大的提升空间；IH与IF估值仍处于阶段性高位。

市场波动与资金流向

• 市场整体呈现宽幅震荡，局部分化加剧。
• 本周成交量先抑后扬，创年内新高，日均成交额维持在1.2万亿元。
• 融资净买入连续11周攀升，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 北上资金净流入118.32亿元，创历史新高，其中沪股通净流入54.68亿元，深股通净流入63.54亿元。

海外市场对比

• 海外主要指数波动率分化，VIX指数震荡回落，道琼斯、纳斯达克、标普500再创新高。
• 欧洲市场波动率走高，指数高位震荡；日经225指数震荡走低。
• A股三大股指期货中，IC创年内新高，IH创年内新低，显示IC强IH弱的结构化行情。

流动性分析

• 央行本周公开市场操作实现500亿元逆回购投放与到期，资金面保持平衡。
• SHIBOR利率全线回落，隔夜利率降至2.0570%，1年期利率降至2.7970%。
• 市场资金面平稳，央行货币政策不急转弯的态度未改。

限售股解禁

• 下周共有42家公司合计31亿股限售股解禁，解禁市值达595亿元，短期市场供应压力有所缓解。

关键信息

技术分析

• 上证50指数：宽幅震荡，再创年内新低，短期表现最弱。
• 沪深300指数：震荡反弹，关注区间下轨支撑位。
• 中证500指数：震荡走高，突破6700-6900压力区间，下一个压力区间为7050-7230。

投资策略

1. 单边策略：暂无。
2. 套利策略：建议继续持有多IC2108空IH2108跨品种套利组合。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

• 美联储货币政策转向：可能对市场产生重大影响。
• 地缘政治风险：可能引发市场波动。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有10年期货从业经验，现任招商证券产品委员会委员。
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，对交易策略与量化交易有较深入研究。
• 持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性与完整性做任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。