20201128-太平洋-建筑周观点_持续关注结构性投资_重视减隔震行业_29页_1mb

持续关注结构性投资，重视减隔震行业

一、核心内容概述

本报告为太平洋证券研究院发布的周观点，分析了2020年11月28日建筑行业的整体表现、结构性投资机会、行业数据变化及风险提示。报告指出，尽管当前建筑行业面临一定的挑战，但结构性投资方向如减隔震和装配式建筑仍具备长期发展潜力，符合“内循环”经济发展方向。此外，基建投资可能在明年迎来结构性复苏，推动行业增长。

二、主要观点

1. 行业整体表现

• 水泥市场：全国水泥磨机开工率和出货率出现季节性回落，分别为53.52%和79.19%。但京津冀、华南、西南地区水泥出货率同比显著提升，显示区域需求仍具韧性。
• 钢材市场：全国高炉开工率高于过去两年平均水平，钢材产量同比增长6.5%，显示下游需求回暖。
• 挖机市场：10月挖机销售同比增长60.70%，市场表现强劲。

2. 基建投资与政策背景

• 基建投资：尽管今年政府债投向基建较多，但实际投资增速不明显，可能与项目开工进度和资金配套有关。
• 政策支持：应急管理部强调统筹发展和安全，推动防灾备灾类项目加速落地，尤其是减隔震领域。

3. 行业数据

• 工业企业利润：2020年1—10月份全国规模以上工业企业利润增长0.7%，是年内首次由负转正，显示经济复苏态势。
• 专项债使用：1-10月专项债发行规模达35465.80亿元，主要用于市政及产业园区建设、交通基础设施和教科文卫等社会保障事业。

4. 投资建议

• 第一条主线：关注减隔震与装配式建筑等新方向，相关标的包括震安科技、天铁股份、鸿路钢构、精工钢构。
• 第二条主线：关注龙头企业在手订单充裕、业绩保障性高的公司，如中国建筑、中国铁建、中国中铁，以及设计类标的如华设集团。

三、板块表现与个股分析

1. 板块表现

• 建筑板块整体小幅上涨0.08%，跑输沪深300指数0.67个百分点。
• 大基建央企指数逆势上涨，成为板块中表现最好的主题之一。

2. 个股表现

• 涨幅前五：永福股份（14.35%）、ST围海（9.84%）、建研集团（9.37%）、*ST毅达（8.36%）、东南网架（7.55%）。
• 跌幅前五：鸿路钢构（-10.75%）、百利科技（-9.2%）、中设集团（-8.57%）、奥赛康（-8.33%）、亚厦股份（-7.83%）。

3. 重点公司分析

• 震安科技：三季报显示业绩持续高增，归母净利润增速达108.95%，减隔震市场空间约年均440亿元，行业标准提升将推动其发展。
• 中国建筑：三季报业绩显著改善，新签订单增长9.3%，预计2020-2022年EPS分别为1.07/1.18/1.31元，对应PE分别为4.82/4.35/3.94。

四、风险提示

• 基建投资下滑：若基建投资不及预期，可能影响行业增长。
• 减隔震政策落地不及预期：政策推进速度可能影响行业发展。
• 海外投资风险：海外市场波动可能对部分公司产生影响。

五、公司公告与动态

• 股权质押与解除：多家公司公告股权质押解除或新增质押，如精工钢构、文科园林、金螳螂等。
• 高层变动：部分公司出现高层人员变动，如中国核建、嘉寓股份、中国海诚等。
• 借贷担保：公司为子公司或项目提供担保，如中钢国际、蒙草生态、延华智能等。

六、总结

• 行业趋势：尽管面临季节性回落和宏观不确定性，建筑行业仍具备结构性投资机会，尤其是减隔震和装配式建筑。
• 投资机会：建议关注龙头企业及具备技术优势的减隔震企业，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、震安科技、天铁股份、鸿路钢构、精工钢构等。
• 政策导向：政策推动防灾减灾和安全韧性建设，将加速减隔震行业发展。
• 市场表现：建筑板块整体表现不佳，但大基建央企指数逆势上涨，显示结构性机会。
• 风险提示：需关注基建投资、政策落地及海外投资等潜在风险。

七、分析师信息

• 王介超：太平洋证券钢铁建筑首席分析师，拥有丰富的行业经验和国内外项目管理经验。
• 任菲菲：建筑行业分析师，具备3年卖方研究经验，专注于建筑领域研究。