20200823-太平洋-周观点_继续关注减隔震_装配式投资机会_34页_1mb

报告摘要

行业与投资分析总结

核心内容

本报告聚焦建筑行业，重点分析了减隔震、装配式建筑及传统基建板块的投资机会，同时跟踪了水泥、钢材、挖机等上游数据变化，并对相关公司进行了详细的个股点评。此外，报告还提及了北京市推动装配式建筑的相关政策及行业动态。

主要观点

行业复苏趋势明显：水泥出货率持续回升，达到83.99%，显示基建持续复苏，企业可能继续赶工期以完成年度经营目标。
装配式建筑与减隔震板块高成长性显著：疫情期间暴露的公共资源短缺问题逐步解决，叠加基建复苏，装配式与减隔震行业将加速发展。
传统基建板块确定性扩张：在疫情背景下，大基建板块的确定性更强，建议把握底部回升趋势，关注中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建等龙头企业。
政策推动行业发展：住建委发布《北京市发展装配式建筑2020年工作要点》，推动装配式建筑占比达到30%以上，加速行业转型。
行业估值较低：建筑板块整体估值偏低，具备长期投资价值，部分个股如中设集团、震安科技、金螳螂等表现突出。

关键信息

一、行业观点及投资建议

装配式与减隔震板块：重点关注震安科技、天铁股份、鸿路钢构、精工钢构、金螳螂等企业。
传统基建板块：建议关注中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建及中设集团等。
业绩与现金流：多数企业2019年业绩稳健增长，现金流改善明显，部分企业因扩张阶段出现暂时性现金流压力。
订单情况：多数企业新签订单增长显著，尤其在海外和基建领域表现突出。

二、板块行情与个股表现

装配式建筑、国资改革板块上涨：本周装配式建筑指数上涨3.14%，国资改革指数上涨3.01%，表现优于整体建筑指数。
个股涨跌幅：
- 涨幅前五：三维工程（31.80%）、博信股份（26.17%）、华阳国际（20.31%）、华凯创意（19.42%）、新城市（17.21%）。
- 跌幅前五：全筑股份（-14.22%）、龙元建设（-13.65%）、ST围海（-10.29%）、宁波建工（-9.82%）、凯文教育（-8.74%）。

三、上游数据跟踪

水泥市场：
- 全国水泥磨机开工率58.22%，环比下降1.48个百分点，同比下降6.43个百分点。
- 全国水泥出货率83.99%，环比上涨1.96个百分点，同比上涨8.37个百分点。
钢材市场：
- 全国高炉开工率与前两年水平基本持平。
- 1-6月全国钢材产量同比增长2.7%。
挖机市场：
- 7月销售同比增长54.79%，显示行业复苏。

四、行业政策与公告

装配式建筑政策：北京市要求2020年装配式建筑占比达到30%以上，推动行业规模化发展。
房地产政策：住建部、人民银行召开座谈会，强调落实房地产长效机制，加强融资管理。
LPR政策：8月LPR保持不变，表明政策趋于稳定。
公司公告：
- 股权质押与解除：如交建股份、正平股份。
- 高层变动：粤水电、北方国际、测绘股份、ST围海等公司高层调整。
- 融资活动：文科园林、北新路桥发行可转债，蒙草生态提供对外担保。

风险提示

REITs推行不及预期：可能影响行业投资回报。
海外投资风险：涉及国际市场波动与政策变化。
信用环境收紧风险：融资政策趋严可能影响企业资金链。

评级信息

行业评级：看好（未来6个月行业回报高于市场5%以上）；中性（回报介于-5%与5%之间）；看淡（回报低于市场5%以下）。
公司评级：
- 买入：震安科技、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、金螳螂等。
- 增持：鸿路钢构、天铁股份、中设集团等。
- 持有/减持：部分个股表现波动，需关注市场变化。

重点推荐公司

代码	名称	最新评级	2019A EPS	2020E EPS	2021E EPS	2019A PE	2020E PE	2021E PE	股价（元）
601668	中国建筑	买入	1.00	1.10	1.22	5.63	4.70	4.25	5.18
601186	中国铁建	买入	1.49	1.66	1.84	6.82	5.37	4.83	8.97
601390	中国中铁	买入	0.96	0.97	1.08	6.16	5.71	5.13	5.57
002541	鸿路钢构	增持	1.07	1.33	1.71	9.92	37.47	29.18	49.80
601800	中国交建	买入	1.24	1.33	1.46	7.37	6.15	5.61	8.19
300767	震安科技	买入	1.13	1.10	1.85	53.35	80.41	47.84	88.45
300587	天铁股份	买入	0.70	0.62	0.73	22.74	25.62	21.84	16.05
603018	中设集团	买入	1.12	1.14	1.39	9.23	13.06	10.72	14.88
600496	精工钢构	增持	0.22	0.28	0.35	12.97	24.58	19.79	7.14
002081	金螳螂	买入	0.88	1.00	1.14	10.05	11.46	10.00	11.42

附录

分析师信息：
- 王介超：太平洋证券钢铁建筑首席分析师，拥有8年行业经验。
- 任菲菲：建筑行业分析师，英国南安普顿大学硕士，3年卖方研究经验。
联系方式：
- 全国销售总监：王均丽（13910596682, wangjl@tpyzq.com）
- 华北销售副总监：成小勇（18519233712, chengxy@tpyzq.com）
- 华东销售总监：陈辉弥（13564966111, chenhm@tpyzq.com）
- 华南销售总监：张茜萍（13923766888, zhangqp@tpyzq.com）

总结

本报告强调了装配式建筑与减隔震行业的高成长性，同时指出传统基建板块在疫情后具备更强的确定性。水泥和钢材市场表现回暖，挖机销售在淡季仍保持强势。北京市政策推动装配式建筑发展，行业前景广阔。风险提示包括REITs推行、海外投资及信用环境收紧，建议投资者关注行业复苏趋势与政策导向，把握高成长性板块的投资机会。

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