20210124-太平洋-建筑周观点_长期看好减隔震_城轨新基建_建筑工业化投资机会_33页_2mb

报告摘要

长期看好减隔震、城轨新基建、建筑工业化投资机会总结

核心内容

本报告分析了2020年基建与房地产行业的整体表现，指出在积极的财政与货币政策支持下，基建投资平稳增长，房地产行业复苏较快。同时，报告强调了未来高质量发展背景下的结构性投资机会，包括减隔震、城轨新基建和建筑工业化等领域，认为这些领域具备长期增长潜力。

主要观点

基建投资平稳增长：2020年不含电力的基建投资增速为0.9%，全口径增速为3.41%，虽12月略有放缓，但整体保持增长态势。其中，电热燃水供应、交通仓储邮政业和水利管理业增速较快。
房地产快速复苏：2020年房地产投资增速为7%，到位资金增长8.1%，房屋新开工与竣工面积降幅收窄，销售面积增速为2.6%，整体复苏态势明显。
央企投资增长强劲：中国建筑、中国铁建、中国中铁等央企2020年基建项目新签增速分别为30.3%、28.32%、21.6%，显示出基建项目储备充足，行业基本面持续改善。
结构性投资机会：报告重点推荐减隔震、装配式建筑、新基建等方向，认为这些领域具有较大发展空间，尤其是立法落地后，将推动行业快速成长。
减隔震行业前景广阔：随着《建设工程抗震管理条例》的实施，减隔震行业将迎来政策红利，预计行业空间将扩大10-20倍，相关企业如震安科技、天铁股份等有望受益。
城轨新基建长期可期：城轨作为新基建的重要组成部分，具备长期发展潜力，相关企业如天铁股份、中国铁建、中国中铁等值得关注。
装配式建筑持续渗透：在“十四五”规划推动下，装配式建筑将逐步普及，相关企业如鸿路钢构、精工钢构、中铁装配等具备增长潜力。
基建产业链复苏：龙头企业在手订单充足，海外复苏预期增强，建议关注低估值标的如中国建筑、中国铁建、中国中铁，以及设计类企业如华设集团。
专业工程板块机会：在大宗高位背景下，专业工程板块具备投资机会，中材国际是相关标的之一。

关键信息

基建与房地产数据

2020年全年不含电力的基建投资增速为0.9%，全口径增速为3.41%。
房地产投资增速为7%，到位资金增长8.1%，房屋新开工面积同比-1.2%，竣工面积同比-4.9%。
各区域投资增速：东部3.8%、中部0.7%、西部4.4%、东北4.3%。
投资到位资金同比提升7.8%，资金情况逐步改善。

央企表现

中国建筑、中国铁建、中国中铁新签项目增速分别为30.3%、28.32%、21.6%。
增速较1-11月有不同程度的提升，显示项目储备充足。

减隔震与装配式投资机会

减隔震行业空间预期20-30倍，立法落地后有望带来每年440亿的发展空间。
装配式建筑在“十四五”规划下持续渗透，相关企业如鸿路钢构、精工钢构、中铁装配等具备增长潜力。

新基建与城轨发展

城轨作为新基建的主要方向之一，长期发展可期。
全国城轨运营线路达7978.19公里，2020年新增里程1241.99公里，需求明确。

地方债与行业表现

截至11月末，已发新增地方政府债券44945亿元，其中专项债券占比高。
西藏振兴、建筑节能、海南自贸港指数表现较好，分别上涨5.94%、5.66%、3.32%。

上游数据跟踪

水泥：全国水泥磨机开工率37.87%，同比提升28.50%。
挖机：2020年12月国内挖机销量同比增长58.5%，环比略有下降。
钢材：高炉开工率65.47%，与去年基本持平。

风险提示

基建投资下滑；
《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；
海外投资风险。

投资建议

重点推荐公司：
- 震安科技：2020年预计归母净利润增速为82%，订单储备充足，产能扩张迅速，维持“买入”评级。
- 天铁股份：全年业绩增长50%，具备城轨减振降噪龙头地位，维持“买入”评级。
- 鸿路钢构：预计2020-2022年归母净利润分别为1.9亿、2.7亿、3.3亿，维持“买入”评级。
- 中国建筑、中国铁建、中国中铁：新签项目增速高，海外复苏预期强，建议关注低估值标的。
- 华设集团：作为设计标的，具备增长潜力。