20220826-东方财富证券-中科创达-300496.SZ-2022年中报点评_业绩持续靓丽_毛利率水平提升_4页_376kb

文档总结

核心内容

公司2022年上半年业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现大幅增长，且毛利率水平提升，展现出良好的盈利能力与增长潜力。三线业务（智能软件、智能网联汽车、智能物联网）共同推动业绩增长，公司持续加大研发投入，巩固技术优势，并与高通等企业保持深度合作，布局智能汽车与物联网领域，具备较强的行业竞争力。

主要观点

业绩增长显著

• 营业收入：2022年上半年实现24.77亿元，同比增长46.17%。
• 归母净利润：3.93亿元，同比增长41.69%。
• 扣非净利润：3.63亿元，同比增长41.83%。
• 经营性净现金流：上半年为0.67亿元，同比增长178.67%，但Q2单季度为-0.05亿元。

三线业务协同发力

1. 智能软件业务：实现收入9.10亿元，同比增长24.86%，其中终端厂商收入6.65亿元（+37.15%），芯片厂商收入2.33亿元（+5.78%）。
2. 智能网联汽车业务：收入7.43亿元，同比增长50.86%，其中软件开发与技术服务收入6.36亿元，软件许可等收入1.07亿元（+42.35%）。
3. 智能物联网业务：收入8.21亿元，同比增长75.29%。

毛利率与费用表现

• 毛利率：2022年上半年为43.41%，同比上升1.16个百分点。
• 毛利率细分：
  • 软件开发：48.99%（+1.67pct）
  • 技术服务：48.41%（+0.22pct）
  • 软件许可：186.70%（+3.85pct）
  • 商品销售：24.78%（+4.09pct）
• 费用变化：
  • 管理费用：2.47亿元，同比增长34.55%。
  • 销售费用：0.81亿元，同比增长44.28%。
  • 财务费用：同比下降52.50%，主要因汇率波动影响。

技术驱动与战略布局

• 公司拥有超过12000名员工，其中90%以上为研发工程师和技术专家。
• 与高通长期合作，推出首款自动驾驶域控制器，计划于2024年推出中算力智驾域控产品和HPC平台产品，进一步巩固在智能化领域的领先地位。

关键信息

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 盈利预测：
  • 2022年：营收56.69亿元，归母净利润9.11亿元，EPS为2.14元，对应PE为59倍。
  • 2023年：营收76.81亿元，归母净利润12.35亿元，EPS为2.91元，对应PE为44倍。
  • 2024年：营收101.88亿元，归母净利润16.20亿元，EPS为3.81元，对应PE为33倍。

财务数据概览

• 总市值：51928.25亿元
• 流通市值：40636.79亿元
• 资产负债率：持续下降，2022年预计为27.11%，2024年预计为26.64%。
• 流动比率：从2.49提升至3.17，显示短期偿债能力增强。
• 速动比率：从2.02提升至2.55，进一步增强流动性。

风险提示

• 物联网项目回报不及预期
• 市场需求减弱，车厂投入不及预期

财务比率分析

总结

公司凭借三线业务协同发力，2022年上半年实现业绩大幅增长，毛利率提升，研发投入持续加大，技术优势明显。同时，公司在智能汽车与物联网领域布局积极，未来增长空间广阔。尽管存在一定的市场与项目风险，但整体财务状况稳健，盈利预测乐观，维持“增持”评级。