20220824-西南证券-中科创达-300496.SZ-2022年半年报点评_关注毛利率回升_平台化能力进一步验证_4页_1mb

报告摘要

中科创达2022年半年度报告总结

核心内容

中科创达发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入24.8亿元，同比增长约46.2%；归母净利润3.9亿元，同比增长41.7%。单季度数据亦符合预期，Q2收入13.2亿元，同比增长46.5%；归母净利润2.4亿元，同比增长41.9%。公司整体业绩表现稳健，业务持续增长。

主要观点

毛利率显著回升：公司综合毛利率达到43.4%，同比提升1.16个百分点。其中，商品销售（以物联网产品为主）毛利率达到24.8%，同比提升4.09个百分点，表明公司平台化能力与规模效应开始显现。
研发投入持续加大：研发费用率升至16.0%，同比增长4.29个百分点，研发支出达5.5亿元，同比增长102.7%。公司持续投入智能座舱、智能驾驶、边缘计算等关键技术领域，为未来增长奠定基础。
三大业务板块持续高增长：
- 智能软件：实现收入9.1亿元，同比增长24.9%；其中来自终端厂商的收入达6.7亿元，同比增长37.2%，展现出较强的生态壁垒和逆周期能力。
- 智能汽车：实现收入7.4亿元，同比增长50.9%；软件许可等收入达1.1亿元，同比增长42.4%。高通入股畅行智驾进一步提升了公司在智能汽车领域的协同能力与产品力。
- 智能物联网：实现收入8.2亿元，同比增长75.3%。在消费物联网领域，机器人、智能摄像头、XR等产品出货和客户拓展加速；在产业物联网领域，公司发布turn-key边缘计算解决方案，深化与亚马逊云、华为等生态伙伴合作，云端业务增长显著。
平台化能力验证：公司已从“终端”走向“端-边-云”一体化布局，展现出较强的平台化开发能力和生态拓展潜力。
定增计划获批：公司31亿元定增计划获得证监会批复，拟重点投入整车HPC、边缘计算、XR等领域，有望助力公司抢占先发优势，开启下一轮扩张。

关键信息

财务预测与估值

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	4126.74	5971.53	8381.59	11327.57
增长率	57.04%	44.70%	40.36%	35.15%
归母净利润(百万元)	647.27	934.22	1345.65	1865.00
增长率	45.96%	44.33%	44.04%	38.59%
PE	85.83	59.47	41.29	29.79
PB	10.56	10.07	8.37	6.79
EV/EBITDA	68.31	47.33	33.81	24.72