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中科创达2021年半年报总结

核心内容概述

中科创达（300496.SZ）于2021年7月29日发布了2021年半年度报告，整体表现超出市场预期，显示出公司业务的持续高增长和盈利能力的显著提升。

财务表现

• 营业收入：2021年上半年实现16.94亿元，同比增长61.44%。
• 归母净利润：2.77亿元，同比增长58.85%，达到业绩预告上限。
• 扣非归母净利润：2.56亿元，同比增长64.98%。
• 毛利率：42.25%，同比提升2.24个百分点。
• 费用情况：销售费用率和管理费用率保持稳定，财务费用由负转正，增至2698.47万元，主要由于汇兑损失。
• 研发投入：上半年投入2.74亿元，同比增长112.13%。
• 经营性现金流：净额为2419.52万元，同比下降明显，主要由于材料采购支出增加。

分业务增长情况

1. 智能软件业务：收入7.28亿元，同比增长30.21%，主要受益于5G技术带来的产业升级。
   • 芯片厂商收入2.20亿元，同比增长6.48%。
   • 终端厂商收入4.85亿元，同比增长57.16%。
2. 智能网联汽车业务：收入4.93亿元，同比增长70.06%。
   • 软件开发与技术服务收入4.17亿元。
   • 软件许可收入7548.07万元，同比增长92%，显著提升整体毛利率。
3. 智能物联网业务：收入4.68亿元，同比增长137.23%，表现尤为突出。
   • 中国区收入9.53亿元，同比增长80.27%。
   • 欧美和日本收入增速分别为28.01%和25.86%。

地区增长情况

• 中国区：收入9.53亿元，同比增长80.27%。
• 欧美及日本：收入增速分别为28.01%和25.86%，增长态势良好。

技术与市场优势

核心技术能力

1. 智能软件业务：依托全栈操作系统技术，具备较强的稀缺性，增强了终端客户对硬件平台的转换成本，提升了用户粘性。
2. 智能网联汽车业务：拥有全球超过200家客户，提供从操作系统开发到应用定制的一站式解决方案，广泛应用于智能座舱、智能驾驶和整车智能操作系统。
3. 智能物联网业务：客户覆盖全球知名扫地机器人厂商、视频会议系统厂商和VR厂商等300多家企业，业务拓展迅速。

产品与市场拓展

• 5月发布基于RISC-V的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统发行版，并开始逐步量产出货。

投资建议与盈利预测

盈利预测

• 2021-2023年营业收入：预测分别为36.82亿元、49.99亿元、65.78亿元。
• 归母净利润：预测分别为6.22亿元、8.59亿元、11.93亿元。
• EPS：预测分别为1.47元、2.03元、2.82元。
• PE：预测分别为91.61倍、66.32倍、47.75倍。

成长逻辑

• 公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术，具备广阔的成长空间。
• 预计未来三年归母净利润CAGR为39.07%，高景气度无忧，估值水平有望维持。

投资评级

• 目标PE：2021年110倍。
• 目标价：161.70元。
• 评级：维持“买入”评级。
• 目标期限：6个月。

当前股价与市场表现

• 当前价：134.60元。
• 目标价：161.70元。
• 52周最高/最低价：162.6元 / 82.77元。

风险提示

• 研发投入效果不及预期。
• 智能物联网业务拓展不及预期。
• 市场竞争加剧。

财务数据与估值比率

投资评级说明

报告作者信息

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 电话：021-51097188-1856
• 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn

联系人信息

• 联系人：陈图南
• 邮箱：chentunan@gyzq.com.cn

附注

• 报告内容基于合规渠道数据，分析逻辑基于职业操守和专业能力。
• 本报告仅为参考资料，不构成投资建议。
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