20211015-广州期货-一周集萃-天然橡胶_拉尼娜_使供应端支撑偏强_RU小幅上行_10页_1023kb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容

本周天然橡胶期货价格小幅上涨，RU主力合约收于14515元/吨，涨幅0.83%；NR主力合约收于11645元/吨，涨幅0.78%。市场整体呈现乐观气氛，对天然橡胶价格有所带动。

主要观点

供应端分析

• 全球高产期：10-11月份是全球性高产期，10月份为中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期，云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。
• 泰国产区：10-12月为泰国北部旺产期，12-2月中旬为南部旺产期。近期降雨较多，对原料产出有影响，但北部区域即将进入旺产期。
• 越南产区：港口逐渐解禁，短期到港需关注实际产出情况。
• 马来西亚和印尼：受疫情和外劳短缺影响，产出依旧较少。
• 进口情况：2021年9月天然橡胶进口初值约为50万吨，环比上涨18.93%，同比下跌28.32%。1-9月累计进口389.6万吨，累计同比下跌7.09%。9月进口量远超市场预期。
• 船期情况：东南亚到中国船期延迟有所减缓，预计11月份进口量将大幅增加。

需求端分析

• 轮胎开工率：9月份国内下游表观需求高于市场预期，但库存情况需进一步观察。本周半钢胎样本厂家开工率为58.18%，环比上涨12.14%；全钢胎样本厂家开工率为56.69%，环比上涨14.35%。
• 需求改善：轮胎开工率环比上涨，成品库存持续缩减，需求端边际改善。
• 开工提升有限：尽管有适度提产的可能，但限电等因素限制开工提升幅度。

库存情况分析

• 社会库存：截止10月10日，中国天然橡胶社会库存较9月26日上涨1.45%，同比降低31.5%。
• 深色胶库存：周环比增加1.32%，同比下降44.95%。
• 浅色胶库存：周环比上涨1.62%，同比下跌1.74%。
• 青岛库存：青岛地区11月份将明显开始累库，但春节前并无大量累库预期。深色胶和浅色胶库存环比小幅加速累库。

关键信息

• “拉尼娜”影响：拉尼娜现象使供应端支撑偏强，对天然橡胶价格形成一定利好。
• 短期趋势：基本面仍有偏多因素配合，叠加大宗商品整体偏强支撑，预计天然橡胶短期调整后仍存上涨可能。
• 关注基差：需关注人民币混合胶与RU合约基差变动情况，作为投资决策参考。

数据支持

• 图表1-2：展示沪胶和NR价格走势。
• 图表3-6：展示TSR20、TOCOM、SCRWF、RSS3等价格数据。
• 图表7-8：展示RU基差和全乳胶-20号胶走势。
• 图表9-10：展示海南生胶价格走势和泰国RSS3理论生产利润波动。
• 图表11-14：展示中国和泰国天然橡胶产量及进口情况。
• 图表15-16：展示轮胎开工率数据。
• 图表17-18：展示青岛地区库存变化情况。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究部门：包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等。
• 联系方式：
  • 王荆杰：邮箱 wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 苗扬：邮箱 miao.yang@gzf2010.com.cn
  • 金融衍生品研究部：(020)22139858
  • 农产品研究部：(020)22139813
  • 其他部门联系方式详见文档。

投资咨询资格

• 期货从业资格：F3084112（王荆杰）、F3039271（苗扬）
• 投资咨询资格：Z0016329（王荆杰）

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。

广州期货业务单元一览

• 业务范围：涵盖国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。
• 主要业务单元：
  • 成都营业部、佛山南海营业部、清远营业部、上海陆家嘴营业部
  • 北京分公司、深圳营业部、长沙营业部、东莞营业部
  • 广州体育中心营业部、杭州城星路营业部、天津营业部、郑州营业部
  • 湖北分公司、苏州营业部、山东分公司、肇庆营业部
  • 广东金融高新区分公司、青岛分公司、四川分公司、上海分公司
  • 总部金融发展部、总部机构发展部、总部产业发展部、总部机构业务部
• 联系方式：详见表格内容。

总结

本周天然橡胶市场受“拉尼娜”现象影响，供应端支撑偏强，期货价格小幅上涨。需求端虽有边际改善，但整体仍偏弱。进口量超预期，库存小幅累库，短期基本面偏多，预计价格仍有上涨空间。投资者应关注基差变动及市场动态，合理把握投资机会。