20131111-东兴证券-有色金属行业_数据周报-美元进入上升通道_继续关注加工类企业_20页_1mb

有色金属行业周报总结（11.4-11.8）

核心内容概览

本报告分析了2013年11月4日至11月8日期间有色金属行业的价格走势、宏观经济影响、行业动态及重点公司表现。核心观点围绕美元走势、工业金属与黄金价格波动、以及加工类企业与环保节能需求增长类企业的投资建议展开。

主要观点

1. 一周价格综述

• 黄金与白银：COMEX黄金、白银价格分别下跌2.2%和2.4%，LME铂价下跌0.6%。
• 工业金属：LME铜、铝、铅、锌、镍分别下跌1.1%、1.5%、2.1%、1.9%和4.5%；锡价微涨0.2%。
• 库存变动：铜、铝、铅、锌、锡库存分别下降2.3%、0.4%、0.1%、1.2%和5.9%；镍库存增加0.8%。
• 稀土与小金属：稀土价格涨跌互现，氧化镧、氧化铈下跌2%；镨钕氧化物、氧化镝上涨0.6%和1.6%。小金属方面，钨精矿、电解锰价格上涨2.7%和2.1%；锑、海绵钛、钼精矿价格下跌1.6%、4.1%和1.4%。

2. 投资建议

• 不推荐工业金属资源股和黄金：工业金属基本面仍未好转，国内GDP增速中枢下移，行业仍处于主动去产能和被动去库存阶段。黄金价格将在1300美元/盎司的边际成本处波动，美元反弹将压制其价格反弹。
• 推荐加工类企业：金属价格低位运行有利于加工企业，尤其是产能释放、下游需求较好的企业。推荐：
  • 银邦股份（300337）：铝加工及3D打印领域，强烈推荐。
  • 博威合金（601137）：环保铜合金，推荐。
  • 贵研铂业（600459）：汽车尾气催化剂、铂资源回收，强烈推荐。
  • 利源铝业：铝加工企业，强烈推荐。
  • 西藏城投：推荐。
  • 厦门钨业：推荐。

关键信息

1. 宏观经济动态

• 美国经济数据良好：10月非农就业人数增长20.4万，远高于预期，失业率微升至7.3%，表明就业市场改善。
• QE退出预期上升：美国经济数据改善使QE退出提上日程，美元指数上涨0.62%，至81.22，对黄金和工业金属价格形成压制。
• 欧央行降息：出乎市场预期下调基准利率25个基点至0.25%，以应对经济缓慢复苏，推动宽松政策。
• 欧元区经济复苏迟缓：IMF指出欧元区经济复苏进展缓慢，前景充满挑战。
• 英国维持货币政策不变：符合预期，维持基准利率在0.5%。
• 德国工业产出下降：9月工业产出环比下降0.9%，制造业产出下降1.1%，但整体仍处于上升轨道。
• 澳大利亚经济数据：10月失业率微升至5.7%，澳元兑美元回落。

2. 行业动态

• 中国铜进口量：10月铜进口量406,708吨，同比增长26.4%，但环比下降11.2%。
• CRU锌市场预测：2013年锌市场过剩13万吨，预计2014年过剩扩大至32.5万吨。
• 电解铝阶梯电价制度：正在制定，2015年底前将淘汰部分过剩产能。
• 印度黄金进口限制：将继续实施，以控制黄金进口，减少经常账户赤字。
• 中国有色金属指数期货：计划于明年推出，将纳入镍和锡。
• 《中国矿产资源报告（2013）》：发布新增铜矿储量431万吨，金矿917吨。

3. 行业盈利情况

• 有色金属三季报：行业整体盈利处于底部，营业收入同比增长8.46%，但净利润同比下降45.8%。
• 细分行业表现：
  • 黄金行业：收入1097.9亿元，净利润39.3亿元，同比下降46.4%。
  • 铜行业：收入2331.1亿元，净利润16.1亿元，同比下降66.1%。
  • 铅锌行业：收入814.1亿元，净利润4.6亿元，扭亏为盈。
  • 小金属行业：收入519.4亿元，净利润18.6亿元，同比下降48.8%。
• 加工类企业优势：采用加工费加成定价模式，对价格波动承受能力较强，业绩相对稳定。

重点公司分析

1. 银邦股份（300337）

• 2013年中报：实现营业收入8.13亿元，同比增长10.15%；归属上市公司股东净利润0.50亿元，同比下降28.75%。
• 预计全年业绩：营业收入16亿元，净利润1.2亿元，同比增长30%以上。
• 出口增长：铝合金复合材料出口同比增长50%以上。
• 募投项目：预计年底投产，下半年业绩将加速增长。
• 投资评级：强烈推荐。

2. 横店东磁（002056）

• 磁性材料业务：稳增，毛利率保持在30%以上。
• 光伏业务：亏损减少，预计2013年亏损约1亿元，明年继续减亏。
• 产品结构调整：开拓新的下游市场，如通讯、汽车电子、节能环保等。
• 投资评级：推荐。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周有色金属行业整体表现偏弱，黄金和基本金属价格下跌，稀土和小金属价格涨跌互现。美元指数上涨，压制了黄金和工业金属价格。建议关注加工类企业及受益于环保节能需求增长的企业，如银邦股份、博威合金、贵研铂业等。同时，密切关注三中全会、欧日GDP、美国QE退出等宏观事件对市场的影响。